ФРС-тің қатаң сигналы: 2026 жылы мөлшерлеме өсуі мүмкін, ал нарықтар қазірдің өзінде дүрлігіп тұр
Федералды резерв жүйесінің жаңа басшысы Кевин Уорштың басшылығымен өткен Ашық нарықтар комитетінің (FOMC) бірінші отырысы шешімнің өзінен гөрі оның үнімен есте қалады. Күтілгендей, негізгі мөлшерлеме 3,50%–3,75% диапазонында сақталды — бұл өзгеріссіз қатарынан төртінші отырыс. Алайда нағыз тосынсый риторика мен болжамдарда жасырынды.
FOMC-тің он сегіз мүшесінің тоғызы енді 2026 жылы мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруді болжайды. Бұл төмендеу немесе кем дегенде ұзақ үзіліс күтулері басым болған алдыңғы отырыстармен салыстырғанда түбегейлі бұрылыс. Ілеспе мәлімдеме мәтінінен «мөлшерлемені қосымша өзгертулер» тұжырымы жоғалып, болашақ шешімдердің түсетін деректерге толық тәуелділігін атап көрсететін құрғақ, бейтарап тілге жол берді.
Инфляция шарттарды белгілейді
АҚШ-тағы инфляция жылдық көрсеткіште 4,2% белгісіне жақын тұрақты ұсталып, ФРЖ-нің 2% мақсатты деңгейінен екі еседен астам асып түсуде. Жалақының тұрақты өсуі, жоғары тұтынушылық сұраныс, жеткізу тізбегіндегі үзілістер және ЖИ саласындағы бумдар жағдайында реттеуші саясатты жұмсартуға негіз көрмейді. Citadel Securities қазірдің өзінде нарықтар 2026 жылдың қыркүйегінде мөлшерлемені көтеру қаупін жете бағаламайтынын ескертіп, дәл сол макроэкономикалық факторларды көрсетті.
Өзінің алғашқы баспасөз мәслихатында Уорш «неғұрлым ұстамды» ФРЖ-ні қалайтынын және нарыққа алдын ала кеңестер көлемін қысқартуға ниетті екенін білдірді. Бұл оның келуімен жұмсақ бағытты байланыстырғандардың үмітін жойды. Fidelity сарапшылары байланыстағы белгісіздікке байланысты қарыз нарығындағы құбылмалылық туралы ескерткен болатын және олардың болжамы ақталды.
Нарықтар реакциясы: сату және долларға қашу
Нарықтар дереу және ауыр реакция жасады. S&P 500 индексі 0,6%-ға, Nasdaq Composite 0,7%-ға төмендеді, ал Dow Jones 160 тармаққа (0,3%) құлдырады. Екі жылдық қазынашылық облигациялар кірістілігі 11 базистік тармаққа 4,153%-ға, ал он жылдықтар 4 базистік тармаққа 4,469%-ға көтерілді. АҚШ доллары тәуекелден қашу аясында нығайды.
Бұл нәтиже ФРЖ ішіндегі терең келіспеушіліктерді, әсіресе инфляцияны қосымша қоздырып, экономикалық өсу болжамдарындағы белгісіздікті күшейтетін Иранға байланысты өсіп келе жатқан энергетикалық дағдарыс жағдайында қайта ашады.
Менің көзқарасым: Нарықтар инфляцияны қоздыратын құрылымдық факторларды елемей, «мөлшерлемелер шыңға жетті» парадигмасында тым ұзақ өмір сүрді. FOMC сигналы — бұл жай «сұңқар» емес, бұл арзан ақша дәуірінің түпкілікті аяқталғанын мойындау. Криптовалюталар мен тәуекелді активтер үшін бұл ұзаққа созылған қысым кезеңін білдіреді, ал кез келген көтерілу жаңа раллидің басталуынан гөрі пайданы бекіту мүмкіндігі болады.