ФРС ястребтері басым: 2026 жылы мөлшерлемені көтеру ықтималдығы күрт өсті
Кевин Уорштың Федералдық резерв жүйесінің басшысы ретіндегі алғашқы отырысы мөлшерлемені өзгерту тұрғысынан тосынсый әкелмеді, бірақ нарықтарға ақша-несие саясатының болашақ бағыты туралы әлдеқайда маңызды сигнал берді. Негізгі мөлшерлеме 3,50%–3,75% диапазонында қалдырылды, бұл қатарынан төртінші отырыста өзгеріссіз қалды. Алайда нақты интрига шешімнің өзінде емес, үндеу мен болжамдарда болды.
Күрт бұрылыс: көгершіннен қыранға
Кездесудің ең маңызды нәтижесі FOMC мүшелерінің болжамдарының «нүктелік графигіндегі» (dot plot) түбегейлі өзгеріс болды. Он сегіз комитет мүшесінің тоғызы енді 2026 жылы мөлшерлеменің кемінде бір рет көтерілуін күтеді. Бұл төмендеу немесе, ең болмағанда, ұзақ үзіліс күтулері басым болған алдыңғы отырыстармен күрт қарама-қайшы.
ФРЖ-нің ресми мәлімдемесінен жұмсарту бағытындағы «ықтимал қосымша түзетулер» туралы тұжырым толығымен жоғалды. Оның орнына реттеуші күту, толығымен бейтарап ұстанымға ие болып, келесі қадамдар тек макроэкономикалық деректерге байланысты болатынын атап өтті. Риториканың мұндай қатаңдауының себебі айқын: инфляция жылдық мәнде шамамен 4,2% деңгейінде тұрақты түрде сақталып, мақсатты 2%-дан айтарлықтай асып түсуде.
Нарықтар сценарийлерді қайта қарастыруда
ФРЖ сигналы Citadel Securities компаниясының ескертуімен сәйкес келді, олар қыркүйекте мөлшерлеменің көтерілу қаупінің артып келе жатқанын көреді. Компанияның сарапшылары жалақының тұрақты өсуін, жоғары тұтынушылық сұранысты, жеткізу тізбегіндегі үзілістердің сақталуын және жасанды интеллектке инвестициялардың өркендеуін атап өтеді — осы факторлардың барлығы баға қысымын жалғастыруда.
Нарықтардың реакциясы көп күттірмеді. S&P 500 индексі 0,6%-ға, Nasdaq Composite 0,7%-ға төмендеді, ал Dow Jones Industrial Average 160 пунктке құлдырады. Облигациялар нарығында сатылым басталды: екі жылдық Treasuries кірістілігі 11 базистік пунктке өсіп, 4,153%-ға, ал он жылдық — 4 базистік пунктке өсіп, 4,469%-ға жетті. Инвесторлар бағаға қатаңырақ саясатты енгізіп жатыр, бұл доллардың нығаюына және тәуекелді активтердің құлдырауына әкеледі.
Уорштың микроскоп астындағы дебюті
Өзінің алғашқы баспасөз мәслихатында Кевин Уорш «неғұрлым ұстамды» көзқарасты ұстануға және нарық үшін алдын ала сигналдар көлемін азайтуға ниетті екенін білдірді. Бұл оның келуімен жұмсақ саясатты байланыстырғандардың үмітін бірден жойды. ФРЖ-нің жаңа төрағасы басымдықты нақты белгіледі: инфляциямен кез келген бағамен күресу. Нарықтар нақты растау алды: арзан ақша дәуірі толығымен аяқталды, және алда бізді жоғары құбылмалылық кезеңі күтіп тұр.
Менің ойымша, қазіргі жағдай — нарықтардың құрылымдық инфляциялық тәуекелдерді тым ұзақ уақыт елемеуінің классикалық мысалы. Геосаяси шиеленістің өсуі, атап айтқанда Иран айналасындағы жағдайға байланысты энергетикалық дағдарыс, отқа май құяды. Криптовалюталар мен басқа да тәуекелді активтерге инвестиция салушылар ФРЖ-нің «қыран» көңіл-күйі жыл соңына дейін сақталып, котировкаларға қысым көрсетуі мүмкін екеніне дайын болуы керек.