Ормуз бұғазы: АҚШ пен Иран келісімі мұнайды құлдыратты, бірақ нарық жаңа секіріске дайындалуда
Мұнай бағасы АҚШ пен Иран арасындағы Ормуз бұғазы арқылы кеме қатынасын қайта бастау туралы келісімнен кейін екі ай ішіндегі ең төменгі деңгейге түсті. Алайда, көрінетін шиеленістің басылуына қарамастан, кәсіби трейдерлер босаңсуға асықпайды. Нарық баға белгілеуге жаңа, мүмкін одан да күрт серпіліс әлеуетін белсенді түрде енгізуде.
Келісімнің кең жұртшылық үшін әзірге көлеңкеде қалып отырған негізгі нюансы — Иранның бұғаз арқылы өту үшін ақы алу жоспарлары. Тегеран алымдардың маршрут ашылғаннан кейін 60 күн өткен соң енгізілетінін мәлімдеді. Дәл осы фактор, лездік жеңілдік емес, қазір алгоритмдер мен аналитиктермен қайта есептелуде. Нарықтар бұл болашақ құнды шикізат бағасына алдағы айларға енгізе бастады.
Иранмен келісім: әлемдік мұнайдың бестен бір бөлігіне баж салығы
Ормуз бұғазының ашылуы — әлемдік мұнай көлемінің шамамен бестен бір бөлігін тасымалдауды қайта бастау. Әскери қақтығыс басталғанға дейін бұл маршрут барлық кемелер үшін толығымен тегін болғанын атап өткен жөн. Енді Иран екі айлық тегін кезең аяқталғаннан кейін қызмет көрсету алымдарын алу ниетін білдірді. АҚШ президентінің әкімшілігі, вице-президент Джей Ди Вэнстің тұлғасында, және Иран билігі «мәңгі еркін» өту туралы риторикаға қарамастан, алымдардың енгізілуінің сөзсіздігіне сенімді.
Нарықтар лезде әрекет етті: Brent бағасы шамамен 5%-ға төмендеп, барреліне $83-ке дейін, ал WTI $80-ге дейін түсті. Бұл соңғы бірнеше айдағы ең төменгі көрсеткіштер болды. Алайда мұндай құлдырау жеткізу жағдайының қысқа мерзімді жеңілдеуін ғана көрсетеді, іргелі өзгерісті емес.
Фьючерстік қисық: бычий көңіл-күй сақталуда
Қақтығыс кезінде Brent нарығында күрт бэквордация байқалды — жақын фьючерстің бағасы кейінге қалдырылған контрактілердің бағасынан айтарлықтай жоғары болған жағдай. Бұл сәтте ұсыныстың өткір тапшылығын айқын көрсетті. Сәуірде Brent-тің бірінші және екінші контрактілері арасындағы айырмашылық $10,27-ге жетті. Қазір бұл көрсеткіш шамамен $0,67-ге дейін қысқарды. Инвесторлар тапшылықтың әлсіреуін күтеді, бірақ айырмашылық әлі де оң болып қалуда.
Brent баға белгілеуі қалыпты бэквордацияға көшуде. Олар алыс контрактілер жақыннан қымбат тұратын контанго күйіне оралуға асықпайды. Бұл шикізаттың өткір жетіспеушілігі жойылғанын, бірақ ұсыныстың артық болу белгілері жоқ екенін білдіреді. Инвесторлардың позициялануы кері бағытта өзгеруде. CFTC-тің Commitments of Traders соңғы есебіне сәйкес, спекулянттар 9 маусымға қарай қысқа позицияларды шамамен 9 300 контрактіге қысқартты.
Опциондық деректер бұл үрдісті растайды. United States Brent Oil Fund (BNO) бойынша путтардың коллдарға қатынасы 0,08 белгісінде болды, яғни сатып алу контрактілері сатудан бірнеше есе көп ашылған. Алымдар туралы жаңалықтардан кейін бұл қатынас 0,06-ға дейін төмендеді, бұл коллдарға деген қызығушылықтың өскенін көрсетеді.
Баж салығының ықтимал әсері: $85-тен $100+ дейін
Есептеулерге көшейік. Қақтығыс басталғанға дейін Brent транзиттік шығындар нөлге тең болғанда шамамен $70 тұрды. Ормуз бұғазы арқылы жыл сайын шамамен 7,6 млрд баррель мұнай тасымалданады. Иранның баж салығынан жылдық кірісінің ықтимал сценарийлері: барреліне $0,50 алым кезінде — $3,8 млрд; $1 кезінде — $7,6 млрд; $2 кезінде — $15,2 млрд. $1 деңгейі әбден шынайы — қақтығыс кезінде барреліне $1 бейресми алым шынымен алынды, сондай-ақ бір рейс үшін $2 млн-ға дейін төлемдер туралы хабарламалар келіп түсті.
Нарық үшін транзиттің тікелей құны аз, оны негізінен өндірушілер өз мойнына алады. Тәуекелдік үстеме әлдеқайда үлкен әсер береді. Ол инвесторлар жеткізудің белгісіздігіне байланысты енгізетін қосымша соманы білдіреді. Қазір бұл үстеме әсіресе күшті, өйткені жаһандық нарықтың қауіпсіздік маржасы минималды. Мысалы, АҚШ-тың стратегиялық мұнай қоры соңғы 43 жылдағы ең төменгі деңгейде болды.
Аналитиктердің пікірінше, нарық $80 шамасындағы нормаға оралған кезде алымның біртіндеп енгізілуі құнға $2-6 қосады. Хаотикалық сценарий, керісінше, бағаны $10 және одан жоғары көтереді. Осылайша, Brent $85-тен $95-ке дейінгі дәлізге кетуі мүмкін. Қатты тұрақсыздандыру кезінде баға белгілеу қайтадан $100-ден асады. $1 немесе $2 баж салығының өзі Brent-ті $100-ге шығара алмайтынын атап өту маңызды. Мұндай нәтижеге дәл үзілістер мен блокада әрекеттері әкеледі. Егер келісімнің іске асырылуы кемелердің қозғалысын қиындатса, нарыққа әскери үстеме қайта оралады. Естеріңізге сала кетейін, қақтығыс кезінде Brent-ті $100-ден жоғары итермелеген дәл қорқыныш болды.
Менің сараптамалық қорытындым: Мұнай нарығы қазір «дауыл алдындағы тыныштық» фазасында. Қысқа мерзімді құлдырау — аюларға арналған тұзақ. Іргелі деректер мен ірі ойыншылардың позициялануы біздің құбылмалылықтың жаңа кезеңінің табалдырығында тұрғанымызды көрсетеді, мұнда негізгі драйвер баж салығының мөлшері емес, оны енгізу төңірегіндегі геосаяси белгісіздік болады.