DeFi-дегі кредиттік иінтірек 2021 жылғы деңгейге жетті: хакерлік шабуылдар аясындағы алаңдатарлық сигнал
Орталықсыздандырылған қаржы (DeFi) секторы тізбектік кредиттік левередж коэффициентінің күрт өсуін бастан кешіруде, бұл көрсеткіш 2021 жылдан бері байқалмаған деңгейге қайта оралды. Бұл дәстүрлі түрде жүйелік тәуекелдердің өсуін білдіретін алаңдатарлық индикатор.
Менің деректерді талдауым көрсеткендей, ағымдағы динамика қарыз қаражаттарына сұраныстың өсуінен емес, нақты фактордан — блокталған активтер көлемінің (TVL) жылдам қысқаруынан туындап отыр. Тартылған капитал мен маржа позицияларының жалпы кепіл құнына қатынасын көрсететін коэффициент 38%-ға көтерілді.
Неліктен DeFi-дегі левередж 2021 жылғы көрсеткіштерге қайта оралды?
TVL-дің төмендеуі көктемде, сектор ауқымды хакерлік шабуылдар сериясына тап болған кезде басталды. Зиянкестер әртүрлі протоколдардан орасан зор сомаларды шығарып әкетті. Ең үлкен шығынға екі ірі платформа ұшырады:
- Kelp DAO протоколы осалдықты пайдалану салдарынан шамамен $292 млн жоғалтты.
- Drift Protocol жобасы да ауыр шабуылға ұшырады.
Осы оқиғалардан кейін инвесторлар өз қаражаттарының сақталуынан қауіптеніп, капиталды жаппай шығара бастады. Көптеген блокчейн желілерінде кепілдің жиынтық құны күрт төмендеді.
«Сәуір айындағы DeFi-дегі эксплойттар TVL-дің шамамен $13 млрд-қа кетуіне себеп болды», — деп атап өтіледі салалық аналитиктердің есептерінде.
Пропорциялардың өзгеруі дәл кепіл массасы көлемінің төмендеуіне байланысты болды. Трейдерлер көбірек несие ала бастаған жоқ — активтердің жалпы базасы айтарлықтай қысқарды. Тіпті нарықтың жергілікті тұрақтануынан кейін де маржа позицияларының көлемі төмендеген жоқ. Осылайша, экожүйе әлеуетті ликвидацияларға жоғары сезімталдықты сақтап отыр. Криптовалюта бағамының кез келген одан әрі төмендеуі позицияларды мәжбүрлеп жабу тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін. Жағдай тұрақсыз болып көрінеді, өйткені сектор көктемгі қауіпсіздік дағдарысынан кейін әлі толық қалпына келмеген.
Менің сараптамалық пікірім: TVL төмендеуі аясында кредиттік левередждің өсуі — бұл классикалық «аюлық» сигнал. Нарық неғұрлым осал болды, тіпті бағаның шамалы қозғалысы да ликвидациялар каскадын тудыруы мүмкін. Инвесторлар өте сақ болуы керек және DeFi-дегі тәуекелдерді басқару стратегияларын қайта қарауы қажет.