BlackRock нарыққа опциондық BITA стратегиясымен гибридті биткоин-ETF шығарады
Әлемдегі ең ірі актив басқарушы компания BlackRock Nasdaq биржасында жаңа биржалық өнім — iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) ресми түрде іске қосты. Бұл жай ғана споттық биткоин-ETF емес, бірінші криптовалютаға тікелей экспозицияны белсенді түрде жабық колл-опциондарды сатумен ұштастыратын гибридті құрал.
BITA стратегиясы опциондық қондырма есебінен тұрақты сыйлықақы кірісін генерациялауға негізделген. Қор биткоинді және өзінің споттық ETF — IBIT акцияларын тікелей ұстайды, сонымен бірге осы бағалы қағаздарға колл-опциондарды сатады. Жабық коллдар бойынша бағдар портфельдің 25–35% құрайды. Сипаттамада өнім «ай сайынғы кіріс алуға арналған құрал ретінде, ол биткоин өсімінің елеулі бөлігін ықтимал төмен волатильділікпен көрсетеді» деп позицияланады.
BITA қорының мәліметтері мен параметрлері
BITA басқару комиссиясы жылдық 0,65% деңгейінде белгіленген. Бенчмарк ретінде CME CF Bitcoin Reference Rate пайдаланылады. Кастодиалдық қызметтерді Coinbase және BNY Mellon жүзеге асырады. 15 маусымдағы жағдай бойынша қордың таза активтері $10,65 млн, бір акцияға шаққандағы NAV — $53,25, айналымда 200 000 акция бар. Нақты кірістілік туралы деректер әзірге жарияланбаған.
BlackRock BITA-ның IBIT-ке қатысты төрт негізгі сценарийін егжей-тегжейлі сипаттады:
- Биткоиннің құлдырауы: опциондық кіріс шығындарды ішінара өтей алады.
- Бүйірлік немесе орташа өсу: сыйлықақылар есебінен жалпы нәтиженің жақсаруы.
- Күрт өсу: кірістілік шектеледі — опциондардың орындалу бағасынан жоғары пайда кесіледі.
- Волатильділік: сыйлықақылар құлдырауды жаба алмауы мүмкін, бірақ қор орындалу бағасынан төмен құлдырауға толық тәуелділікті сақтайды.
Атап өту маңызды: жабық коллдарды сату — бұл жоғары жақты «кэппингтеудің» классикалық стратегиясы. Ол бүйірлік және баяу нарықтарда жақсы жұмыс істейді, бірақ биткоиннің агрессивті раллиі кезінде BITA таза споттық экспозициямен салыстырғанда айтарлықтай аз кіріс әкелуі мүмкін. Бұл консервативті кірісті инвесторларға арналған өнім, альфа-кірістілікті іздеушілерге емес.
Іске қосу аясында 2026 жылдың бірінші тоқсанында 13F нысандарын тапсыратын институционалдық инвесторлардың американдық споттық биткоин-ETF-тердегі позицияларын 17%-ға — шамамен 52 500 BTC-ге қысқартқанын еске салу орынды. BITA биткоинге экспозицияны сақтағысы келетін, бірақ опциондық кіріс есебінен портфельдің волатильділігін төмендеткісі келетіндер үшін жаңа құрал бола алады.
Менің талдауым: BITA — бұл BlackRock-тың крипто-өнімдер желісін тереңдетудегі логикалық қадамы. Алайда опциондық қондырма бұл ETF-ті биткоиннің параболалық өсіміне сенетін ұзақ мерзімді холдерлер үшін аз тартымды етеді. Бұл тұрақты ай сайынғы ақша ағыны үшін апсайдтың бір бөлігін құрбан етуге дайын yield-бағдарланған инвесторларға арналған құрал. Қазіргі макроэкономикалық фон мен жоғары волатильділікті ескере отырып, мұндай гибридті құрылымдар өз тауашасын таба алады.