BlackRock нарыққа BITA опциондық стратегиясымен гибридті биткоин-ETF шығарады.
Әлемдегі ең ірі активтерді басқарушы компания BlackRock криптоинвестициялар эволюциясындағы кезекті қадамын жасап, Nasdaq биржасында iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) атты жаңа қорын іске қосты. Бұл өнім биткоинге арналған кәдімгі споттық ETF емес, бірінші криптовалютаға тікелей экспозицияны опциондармен белсенді саудалауды біріктіретін синтетикалық құрал болып табылады. Мәселе жабық колл-опциондарды сату туралы болып отыр — бұл дәстүрлі қаржыда қосымша табыс алу үшін бұрыннан қолданылып келе жатқан стратегия, енді цифрлық активтерге бейімделген.
BITA споттық биткоиннің динамикасын қадағалайды, бірақ бір маңызды ерекшелігі бар: қор бір мезгілде колл-опциондарды, негізінен BlackRock-тың өзінің споттық ETF-i IBIT акцияларына, кейде биткоин-ETP индекстеріне белсенді сату арқылы сыйлықақы табысын қалыптастырады. Өнім сипаттамасында BlackRock оны «биткоиннің елеулі бөлігін көрсететін, ықтимал төмен волатильділігі бар ай сайынғы табыс құралы» ретінде ұсынады. Жабық коллдар бойынша бағдар портфель активтерінің 25–35% құрайды — бұл опциондық стратегия үшін жеткілікті агрессивті көрсеткіш.
Қор комиссиясы 0,65% деңгейінде белгіленген. Бенчмарк ретінде CME CF Bitcoin Reference Rate — танылған институционалдық стандарт қолданылады. Кастодиалдық қызметтерді Coinbase және BNY Mellon жүзеге асырады, бұл өнімге қосымша сенімділік деңгейін береді. 15 маусымдағы жағдай бойынша BITA-ның таза активтері $10,6 млн-нан сәл астамды, бір акцияға NAV — $53,25, ал айналымда 200 000 акция болды. Нақты кірістілік туралы деректер әзірге қолжетімсіз.
BlackRock BITA-ның IBIT-ке қатысты төрт негізгі сценарийін егжей-тегжейлі сипаттайды. Биткоин бағасы төмендеген кезде опциондық табыс шығындарды ішінара өтей алады. Бүйірлік қозғалыс немесе қалыпты өсу кезінде — қорытынды нәтижені жақсартады. Алайда биткоин күрт көтерілгенде қор пайда әлеуетін шектейді, себебі колл-опциондарды сату орындау бағасынан жоғары табысты «кесіп тастайды». Сонымен қатар BITA осы белгіден төмен түсуге толық ұшырауды сақтайды, ал алынған сыйлықақылар волатильді нарықтағы құлдырауды жаба алмауы мүмкін.
Менің талдауым: BITA-ның іске қосылуы — BlackRock биткоинді жай ғана спекулятивтік актив емес, құрылымдалған өнімдерді құру үшін толыққанды класс ретінде көретінінің белгісі. Алайда инвесторлар мынаны нақты түсінуі керек: бұл құрал «айға» күтетіндерге арналмаған. Ол әлеуетті өсудің бір бөлігін тұрақты ақша ағыны мен волатильділіктің төмендеуіне айырбастауға дайын адамдарға арналған. Екінші тоқсанда институционалдар споттық биткоин-ETF-тердегі позицияларын 17%-ға қысқартқан жағдайда, мұндай гибридті шешімдер нарыққа консервативті кірудің жаңа трендіне айналуы мүмкін.