Крипто әлеміндегі жаңалықтар

$60 000 деңгейінен соңғы көтерілуге қарамастан, биткоин (BTC) нарығы әлі түбіне жеткен жоқ. Жетекші маркетмейкер Wintermute $50 000-ға жақын белгілерге дейін қайта төмендеу мүмкіндігін жоққа шығармайды. Ұзақ мерзімді перспективадағы тәуекел мен кірістіліктің тартымды арақатынасы қысқа мерзімді тәуекелдерді жоймайды.

Өткен аптада биткоин $60 000 аймағындағы қолдаудан $65 000-нан жоғары қарай көтеріліп, төрт апталық құлдырау сериясын үзді. Бұл импульс ұзақ уақыт бойы алғаш рет бірлесіп әрекет еткен екі маңызды фактордың сәйкес келуінің нәтижесі болды.

Көтерілуге не себеп болды?

Бірінші фактор – АҚШ-тағы мамыр айындағы инфляция деректері. Жылдық тұтыну бағаларының индексі (CPI) 4,2% құрады, бұл 2023 жылдың сәуірінен бергі ең жоғары көрсеткіш болды, бірақ консенсус-болжаммен сәйкес келді. Негізгі сәт нарықтың жоғары мәндерден қорқуы және нақты жағдайдың «аюлық» күтулерді ақтамауы болды. Негізгі CPI 2,9%-ға дейін баяулады, бұл энергетикалық импульстің одан әрі үдеуін емес, шыңының өтуін көрсетеді.

Екінші, неғұрлым маңызды фактор – АҚШ пен Иран арасындағы геосаяси қақтығыстың деэскалациясы. 100 күннен астам қарама-қайшылықтан кейін тараптар Ормуз бұғазын ашу және теңіз блокадасын алып тастау туралы келісім жариялады. Ресми қол қою 19 маусымға Швейцарияда жоспарланған. Осы аяда Brent мұнайы соңғы айда $110-дан $80-нен жоғары деңгейге дейін құлдырап, тек бір аптада 6,6% жоғалтты.

Геосаяси тәуекел сыйлықақысының төмендеуі доллар мен мемлекеттік облигациялардың кірістілігін төмендетті. Арзан мұнай инфляциялық болжамдарды тікелей жақсартады, сондықтан CPI деректері мен қақтығыстың тоқтатылуы осы аптада бірін-бірі күшейтті, әлсіретпеді. Wintermute ең жақын катализатор ретінде 17 маусымда Кевин Уорштың жетекшілігімен ФРС-тің алғашқы отырысын атайды.

Неліктен түбі әлі жеткен жоқ?

Сарапшылардың пікірінше, басты сұрақ – нарық қашан бұрылады, және жауап өтімділікте жатыр. Биткоин үш арна арқылы артық өтімділікте өсетін макроактив болып қала береді: стейблкоиндер, биржалық қорлар (ETF) және криптовалюталарды ұстаушы мемлекеттік компаниялар (DAT). Олардың ешқайсысы әлі бұрылысты көрсетпейді.

DAT-компанияларының басқаруындағы активтер шамамен $220 млрд-тан $140 млрд-қа дейін төмендеді, ал Strategy, Bitmine және Strive-тен тыс жаңа капиталды тарту іс жүзінде тоқтады. Биржалық қорлар іске қосылғаннан бері ең ұзақ шығындар сериясын бастан кешіруде, ал стейблкоиндерге ақша ағыны да сол төмендеу траекториясымен қозғалады.

Wintermute өткен циклдің қалай басталғанын еске салды: нақты өсу 2024 жылдың басында ETF мақұлдауымен және ол әкелген капитал ағынымен басталды. Қазір институционалдық қатысушылар шетте қалып отыр, ал жеке инвесторлар кредиттік иінмен акциялар мен қорларды сатумен айналысады. Бұрылыс болғанша, түбіне жеткенін жариялау мерзімінен бұрын.

Wintermute-тің басты кеңесі – бағаға немесе тақырыптарға емес, капитал ағындарына назар аудару. Төмен $60 000 аймағындағы тәуекел мен кірістілік арақатынасы ұзақ мерзімді перспективада тартымды көрінеді, және әрбір сату ұстаушылардың неғұрлым тұрақты базасын қалдырады. Дегенмен, компания жағдай жақсарғанға дейін биткоин $50 000 аймағына кетуі мүмкін екенін жоққа шығармайды.

Менің кәсіби пікірім: Нарық консолидация фазасында, және $50 000-ды қайта сынау сценарийі шынайы көрінеді, әсіресе өтімділік қысқаруды жалғастырса. Алайда, дәл осындай түзетулер ұзақ мерзімді инвесторлар үшін ең жақсы кіру нүктелерін жасайды. Бұрылыс үшін негізгі сигнал – споттық ETF-терге таза ағындардың қайта басталуы және биржалардағы стейблкоиндер көлемінің өсуі.