BlackRock нарыққа опциондық стратегиясы бар гибридті биткоин-ETF шығарады: BITA споттық экспозиция мен премиялық кіріс генерациясын біріктіреді
Әлемдік активтерді басқарудың жетекші компаниясы BlackRock Nasdaq биржасында жаңа биржалық өнім — iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA тикері) іске қосты. Бұл жай ғана кезекті споттық биткоин-ETF емес. Мұнда гибридті құрылым қарастырылған, ол бірінші криптовалютаға тікелей экспозицияны белсенді түрде жабық колл-опциондарды сатумен біріктіреді.
Қор биткоинді тікелей ұстайды және сонымен бірге өзінің споттық ETF — IBIT бағалы қағаздарын иеленеді. Кірістілік негізінен IBIT акцияларына, ал кейбір жағдайларда биткоин-ETP индекстеріне колл-опциондарды жүйелі түрде сату есебінен қалыптасады. Жабық коллдар бойынша бағдар портфель активтерінің 25–35% құрайды. Басқару комиссиясы — 0,65%.
Бенчмарк ретінде CME CF Bitcoin Reference Rate қолданылады. Кастодиалдық қызметтерді Coinbase және BNY Mellon ұсынады. 15 маусымдағы жағдай бойынша қордың таза активтері $10,6 млн-нан сәл астамды құрады, бір акцияға шаққандағы NAV — $53,25. Айналымда 200 000 акция бар. Нақты кірістілік туралы деректер әзірге жарияланбаған.
BlackRock BITA-ның IBIT-ке қатысты төрт сценарийін нақты сипаттайды. Биткоин бағасы төмендеген кезде опциондық кіріс шығындарды ішінара өтей алады. Бүйірлік қозғалыс немесе қалыпты өсу жағдайында — түпкілікті кірістілікті жақсартады. Алайда биткоиннің күрт раллиі кезінде қор өсу әлеуетін шектей бастайды, себебі жабық коллдарды сату орындау бағасынан жоғары пайданы қысқартады. Сонымен қатар BITA осы белгіден төмен түсудің толық тәуекелін сақтайды, ал алынған сыйлықақылар терең құлдырауды, әсіресе биткоиннің немесе IBIT-тің жоғары құбылмалылығы жағдайында, өтей алмауы мүмкін.
Бір қызығы, BITA-ның іске қосылуы американдық споттық биткоин-ETF-тердегі институционалдық позициялардың жалпы қысқаруы аясында жүріп жатыр. 2026 жылдың бірінші тоқсанында 13F нысанын ұсынатын институционалдар осы құралдарға өз салымдарын 17%-ға азайтты.
Менің талдауым: BITA — бұл биткоинде қалғысы келетін, бірақ оның жоғары құбылмалылығына төзбейтін консервативті инвесторлардың сұранысына элегантты жауап. Жабық коллдарды сату қорды болжамды ай сайынғы ақша ағынын генерациялау құралына айналдырады, бірақ апсайдты шектеу есебінен. Бұл «стероидтардағы биткоин» емес, керісінше «қауіпсіздік жастығы бар биткоин». Дегенмен есте сақтау керек: күрт құлдырау жағдайында сыйлықақылардан қорғау жеткіліксіз болуы мүмкін, және BITA ұстаушылары бәрібір терең минусты көреді.