Wintermute талдауы: Биткоин кері секіріске қарамастан $50 000 аймағына түсу қаупінде
Биткоин нарығы қиын кезеңді бастан кешіруде. $60 000 деңгейінен соңғы көтеріліске қарамастан, Wintermute маркетмейкерінің жетекші сарапшылары ескертеді: түбі айтарлықтай тереңірек болуы мүмкін. Өздерінің соңғы талдауында олар BTC-нің $50 000 аймағына құлдырауын жоққа шығармайды, ағымдағы тартымды тәуекел мен кірістілік арақатынасы ең нашардың артта қалғанына кепілдік бермейді деп мәлімдейді.
Қысқа мерзімді көтеріліске не себеп болды?
Өткен аптада биткоин төрт апталық ұзаққа созылған төмендеу сериясын үзіп, $60 000 аймағынан $65 000-нан жоғары белгілерге қайта көтерілді. Бұл импульс ұзақ уақыт бойы алғаш рет синергиялық әрекет еткен екі негізгі фактормен қолдау тапты.
Біріншісі — АҚШ-тағы мамыр айындағы инфляция деректері. Жылдық тұтыну бағасының индексі (CPI) 4,2% құрап, нарықтың күтулерімен сәйкес келді. Негізгі сәт қарыз нарығының қатысушылары жоғары мәннен қауіптенуі болды, ал оның расталмауы қысымның бір бөлігін жеңілдетті. Сонымен қатар, базалық инфляция 2,9%-ға дейін баяулады, бұл энергетикалық импульстің шыңының өткенін білдіреді.
Екінші, және маңыздырақ фактор — АҚШ пен Иран арасындағы геосаяси қақтығыстың деэскалациясы. Тараптар Ормуз бұғазын ашу және теңіз блокадасын алып тастау туралы алдын ала келісім жариялады. Ресми қол қою 19 маусымға Швейцарияда жоспарланған. Осы аяда Brent мұнайы соңғы айда $110-ға жуықтан $80-ден жоғары деңгейлерге дейін құлдырап, тек апта ішінде 6,6% жоғалтты.
Геосаяси тәуекел сыйлықақысының төмендеуі доллар мен мемлекеттік облигациялар кірістілігін төмендетті. Арзан мұнай инфляциялық болжамды тікелей жақсартады, сондықтан CPI деректері мен қақтығыстың тоқтатылуы осы аптада бірін-бірі сөндірмей, керісінше күшейтті. Wintermute ең жақын катализатор ретінде 17 маусымда Кевин Уорштың басшылығымен ФРС-тің алғашқы отырысын атайды.
Неліктен түбі әлі жеткен жоқ?
Сарапшылардың пікірінше, басты сұрақ — нарық қашан бұрылады. Жауап өтімділікте жатыр. Биткоин үш арна арқылы келетін артық өтімділікте өсетін макроактив болып қала береді: стейблкоиндер, биржалық қорлар (ETF) және криптовалюталарды ұстаушы мемлекеттік компаниялар (DAT). Қазіргі уақытта бұл арналардың ешқайсысы бұрылысты көрсетпейді.
DAT компанияларының басқаруындағы активтер шамамен $220 млрд-тан $140 млрд-қа дейін қысқарды, ал Strategy, Bitmine және Strive-тен тыс жаңа капитал тарту іс жүзінде тоқтады. Биржалық қорлар іске қосылғаннан бері ең ұзақ ақша ағыны сериясын бастан кешіруде, ал стейблкоиндерге капитал ағыны сол төмендеу траекториясы бойынша қозғалады.
Wintermute өткен циклдің қалай басталғанын еске салады: нақты өсу 2024 жылдың басында ETF мақұлдануымен және одан кейінгі капитал ағынымен басталды. Қазір институционалдық қатысушылар шетте қалып отыр, ал бөлшек инвесторлар кредиттік иінтірекпен акциялар мен қорларды сатумен айналысады. Капитал ағындарында бұрылыс болмайынша, түбіне жеткенін жариялау мерзімінен бұрын.
Сарапшылардың басты кеңесі — бағаға немесе тақырыптарға емес, капитал ағындарына назар аудару. Төменгі $60 000 аймағындағы тәуекел мен кірістілік арақатынасы ұзақ мерзімді перспективада тартымды көрінеді, және әрбір сату иелерінің неғұрлым тұрақты базасын қалдырады. Дегенмен, мамандар жағдай жақсарғанға дейін биткоин $50 000 аймағына кетуі мүмкін екенін жоққа шығармайды.
Менің сараптамалық пікірім: Нарық «әлсіз қолдарды жуу» фазасында. $50 000-ға дейін құлдырау — бұл апат емес, активті қысқа мерзімді спекулянттардан ұзақ мерзімді иелерге қайта бөлудің табиғи процесі. Мен 12 айдан бастап көкжиегі бар инвесторларға ағымдағы деңгейлерді жинақтау аймағы ретінде қарастыруды ұсынамын, бірақ тәуекелдерді міндетті түрде бақылай отырып. Кіру үшін негізгі сигнал — споттық ETF-терге таза ағынның қайта басталуы және стейблкоиндер эмиссиясының өсуі.