DeFi-дегі кредиттік иінтірек қауіпсіздік дағдарысы аясында 2021 жылғы максимумдарға жетті
Орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) секторы қайшылықты кезеңді бастан кешіруде. Қарыз капиталының блокталған активтердің жалпы құнына (TVL) қатынасын көрсететін ончейн-кредиттік левередж коэффициенті күрт өсіп, 38% белгісіне жетті. Бұл бізді соңғы рет 2021 жылы байқалған көрсеткіштерге қайтарады. Алайда бұл өсудің артында несие сұранысының артуы емес, алаңдатарлық фактор – блокталған активтер базасының жылдам қысқаруы тұр.
Мұндай теңгерімсіздіктің себебі – осы көктемде индустрияны шарпыған ірі хакерлік шабуылдар толқыны. Зиянкестер негізгі протоколдарға ауыр соққылар беріп, үрейленген инвесторлардың капиталды жаппай шығаруына себеп болды.
Дағдарыс эпицентрі: миллиардтық шығындар
Ең ауыр зардаптар екі платформада тіркелді. Қайта стейкинг протоколы Kelp DAO сыни осалдыққа байланысты шамамен $292 млн жоғалтты. Drift Protocol жобасы да ауқымды пайдалануға ұшырады. Бұл оқиғалар дүрбелеңге триггер болды: пайдаланушылар өз қаражаттарының сақталуынан қауіптеніп, ақшаны шығаруға асықты.
Менің бағалауымша, Ethereum желісіндегі және бірқатар басқа блокчейндердегі жиынтық TVL шамамен $13 млрд-қа қысқарды. Нәтижесінде бөлшектің бөлімі (кепілдіктердің жалпы құны) күрт төмендеді, ал алымы (маржиналдық позициялар көлемі) іс жүзінде өзгеріссіз қалды. Трейдерлер көбірек несие алған жоқ – жай ғана осы несиелер берілген активтер базасы «құрғап» қалды.
Нәзік тепе-теңдік
Қазір нарық өте осал жағдайда. Жергілікті тұрақтандырудан кейін де маржиналдық позициялар көлемі төмендеген жоқ. Бұл жүйенің бағаның одан әрі қозғалысына жоғары сезімталдығын сақтайтынын білдіреді. Криптовалюта бағасының кез келген жаңа құлдырауы мәжбүрлі ликвидациялар каскадын тудыруы мүмкін.
Аналитикалық қорытынды: Қазіргі жағдай – «жалған сигналдың» классикалық мысалы. Кредиттік левередждің өсуі нарықтың бычий көңіл-күйін көрсетпейді, керісінше сенім дағдарысы мен өтімділіктің қысқаруының салдары болып табылады. Сектор көктемгі қауіпсіздік шабуылдарынан кейін қалпына келмейінше, бұл жоғары тәуекел деңгейі бүкіл DeFi экожүйесіне Дамокл семсері іспетті ілініп тұрады. Инвесторлар өте сақ болуы керек.