DeFi-дегі кредиттік иінтірек 2021 жылғы максимумға жетті: триггер ретінде хакерлік шабуылдар болды
Орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) секторы парадоксалды жағдайды бастан кешіруде: кредиттік левередж коэффициенті соңғы рет 2021 жылы байқалған деңгейге күрт көтерілді. Бір қарағанда, бұл бычий көңіл-күйдің қайта оралуын және тәуекелге деген құштарлықтың артуын білдіруі мүмкін. Алайда, менің талдауым көрсеткендей, шындық әлдеқайда алаңдатарлық. Бұл өсудің қозғаушы күші қарыз қаражатқа сұраныстың артуы емес, бұғатталған активтердің жалпы базасының жылдам қысқаруы болды.
Өсу механизмі: қарыз алудың өсуі емес, TVL-дің төмендеуі
Кредиттік левередж коэффициенті — бұл тартылған капитал мен маржа позициялары көлемінің бұғатталған активтердің жалпы құнына (TVL) қатынасы. Қазір бұл көрсеткіш 38%-ға жетті. Себебі трейдерлердің несие алу белсенділігінің артуында емес, TVL-дің күрт төмендеуінде. Биыл көктемде сектор ірі хакерлік шабуылдар сериясына тап болды, бұл капиталдың жаппай кетуіне себеп болды.
Ең ауыр шығындарды екі ірі платформа көрді:
- Kelp DAO протоколы осалдықты пайдалану салдарынан шамамен $292 млн жоғалтты.
- Drift Protocol жобасы да зұлымдық әрекеттердің ауыр шабуылына ұшырады.
Осы оқиғалардың нәтижесінде инвесторлар өз қаражаттарының сақталуынан қауіптеніп, капиталды жаппай шығара бастады. Бағалаулар бойынша, DeFi экожүйесінен TVL-дің жалпы кетуі шамамен $13 млрд құрады. Осылайша, теңдеудегі бөлгіш күрт азайды, ал алым (маржа позицияларының көлемі) іс жүзінде өзгеріссіз қалды.
Каскадты ликвидациялар қаупі: жүйе шекте тұр
Мамандар нарықтың жергілікті тұрақтануынан кейін де маржа позицияларының көлемі төмендемегенін атап өтеді. Бұл экожүйенің ықтимал ликвидацияларға жоғары сезімталдығын сақтайтынын білдіреді. Криптовалюта бағасының кез келген одан әрі төмендеуі позицияларды мәжбүрлі жабу тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін.
Менің сараптамалық қорытындым: DeFi-дегі қазіргі жағдай өте тұрақсыз. Кредиттік левередждің өсуі — бұл нарықтың денсаулығының белгісі емес, алаңдатарлық сигнал. Жүйе әлі көктемгі қауіпсіздік дағдарысынан толық айыға қойған жоқ, және кез келген теріс сыртқы шок жаппай ликвидация толқынын тудыруы мүмкін. Инвесторлар қазір барынша сақтық танытып, қарыз қаражатын шамадан тыс пайдаланудан аулақ болуы керек.