Wintermute сарапшылары: биткоин $50 000 аймағын сынауы мүмкін, кері секіріске қарамастан
Өткен аптада биткоин (BTC) ұзаққа созылған құлдырау сериясын үзіп, $60 000 маңындағы қолдау деңгейінен қайта $65 000-нан жоғары деңгейлерге көтерілді. Алайда, менің терең талдауым және маркетмейкер Wintermute деректері бойынша, мұны нарықтың түбі деп атауға әлі ерте. Ұзақ мерзімді перспективадағы тартымды тәуекел мен кірістілік арақатынасы төменірек мәндердің қайта сыналу ықтималдығын жоққа шығармайды.
Қайта көтерілуге не себеп болды
�судің негізгі катализаторы АҚШ-тың мамыр айындағы инфляция деректері болды. Жылдық тұтыну бағасының индексі (CPI) 4,2% құрады — бұл 2023 жылдың сәуірінен бергі ең жоғары көрсеткіш, бірақ нарықтың күтулерімен сәйкес келді. Дәл осы фактор шешуші рөл атқарды: қарыз нарығының қатысушылары ең нашар сценарийге дайындалып, болжамдардың ақталуы артық қысымды алып тастады. Негізгі инфляция сонымен қатар 2,9%-ға дейін баяулады, бұл энергетикалық импульстің одан әрі үдеуін емес, шыңынан өтуін көрсетеді.
Екінші, әрі маңыздырақ фактор — АҚШ пен Иран арасындағы геосаяси қақтығыстың аяқталуы. 100 күннен астам қарама-қайшылықтан кейін тараптар Ормуз бұғазын ашу және теңіз блокадасын алып тастау туралы келісімге келді. Ресми қол қою 19 маусымға Швейцарияда жоспарланған. Осы аяда Brent мұнайы $110-нан соңғы айда $80-нан жоғары деңгейлерге дейін құлдырап, тек өткен аптада 6,6% жоғалтты.
Геосаяси тәуекел сыйлықақысының төмендеуі доллар мен мемлекеттік облигациялар кірістілігін төмендетті. Арзан мұнай инфляциялық болжамдарды тікелей жақсартады, сондықтан CPI деректері мен қақтығыстың деэскалациясы осы аптада бірін-бірі күшейтті, әлсіретпеді. Менің ойымша, ең жақын катализатор — 17 маусымда Кевин Уорштың басшылығымен ФРС-тің алғашқы отырысы.
Неліктен түбі әлі жеткен жоқ
Қазіргі басты сұрақ — нарық қашан бұрылады, және жауап өтімділікте жатыр. Биткоин макроактив болып қала береді, ол үш арна арқылы артық өтімділіктен өседі: стейблкоиндер, биржалық қорлар (ETF) және криптовалюта ұстаушы мемлекеттік компаниялар (DAT). Олардың ешқайсысы әлі бұрылысты көрсетпейді.
DAT компанияларының басқаруындағы активтер шамамен $220 млрд-тан $140 млрд-қа дейін қысқарды, ал Strategy, Bitmine және Strive-ден тыс жаңа капитал тарту іс жүзінде тоқтады. Биржалық қорлар іске қосылғаннан бергі ең ұзақ шығындар сериясын бастан кешіруде, ал стейблкоиндерге капитал ағыны да сол төмендеу траекториясымен жүруде.
Мен бірнеше рет атап өткендей, өткен цикл 2024 жылдың басында ETF мақұлдануымен және одан кейінгі капитал ағынымен басталды. Қазір институционалдық қатысушылар шетте қалып, бөлшек инвесторлар кредиттік иінтірекпен акциялар мен қорларды сатумен айналысуда. Бұл бұрылыс болмайынша, түбіне жеткенін жариялауға әлі ерте.
Менің қорытындым
Мен бағаға немесе тақырыптарға емес, капитал ағындарына назар аударуды ұсынамын. Төменгі $60 000 аймағындағы тәуекел мен кірістілік арақатынасы ұзақ мерзімді перспективада тартымды көрінеді, және әрбір сату иелердің неғұрлым тұрақты базасын қалдырады. Дегенмен, биткоин жағдай жақсармас бұрын $50 000 аймағына түсуі мүмкін екенін жоққа шығармаймын. Нарық әлі толық капитуляция кезеңінен өткен жоқ, және институционалдардан нақты сигнал болмаса, кез келген ралли түзетуге осал болады.