DeFi-дегі кредиттік плечо 2021 жылғы максимумға жетті: бұл өсудің себебі неде
Децентрализацияланған қаржы (DeFi) секторы қайтадан назар орталығына айналды: ончейн-кредиттік левередж коэффициенті күрт өсіп, соңғы рет 2021 жылы байқалған деңгейге жетті. Қарыз капиталы мен маржа позицияларының жалпы блокталған активтер құнына (TVL) қатынасын көрсететін бұл көрсеткіш 38%-ға көтерілді.
Қарызға сұраныстың өсуі емес, TVL-дің төмендеуі
Ағымдағы динамика қарыз қаражатына сұраныстың артуына байланысты емес екенін түсіну маңызды. Керісінше, негізгі катализатор — блокталған активтер көлемінің тез қысқаруы. Осы жылдың көктемінде сектор бірқатар жойқын хакерлік шабуылдарға тап болды, бұл нағыз сенім дағдарысын тудырды.
Ең ірі оқиғалар осалдық салдарынан шамамен $292 млн жоғалтқан Kelp DAO протоколы мен ауыр пайдалануға ұшыраған Drift Protocol протоколына әсер етті. Капиталдың жаппай кетуі сөзсіз болды: инвесторлар қаражаттың сақталуынан қорқып, активтерін белсенді түрде шығара бастады. Нәтижесінде көптеген блокчейн желілерінде кепілдің жалпы құны күрт төмендеді.
Бағалау бойынша, сәуір айындағы эксплойттер TVL-дің шамамен $13 млрд кетуіне әкелді. Осылайша, левередж коэффициентінің өсуі — белсенді несиелеудің нәтижесі емес, кепілдік активтер базасының «қысылуының» салдары. Трейдерлер көбірек несие алған жоқ, бірақ кепіл ретінде қызмет ететін активтердің жалпы массасы айтарлықтай азайды.
Экожүйе шекарада: каскадтық ликвидациялар қаупі
Нарық ішінара тұрақтанғаннан кейін де маржа позицияларының көлемі төмендеген жоқ. Бұл өте алаңдатарлық көрініс тудырады: экожүйе ықтимал ликвидацияларға жоғары сезімталдықты сақтайды. Криптовалюта бағамының кез келген одан әрі төмендеуі позицияларды мәжбүрлеп жабудың тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін, бұл одан да тереңірек құлдырауға әкеледі.
Cryptalist аналитикасы: TVL төмендеуі аясында кредиттік левередждің өсуі — классикалық «қызыл жалау». Нарық көрінгеннен гөрі осал болды. Сектор көктемгі қауіпсіздік дағдарысынан толық қалпына келмейінше, бағаның кез келген күрт қозғалысы ликвидациялар көшкінін тудыруы мүмкін. Инвесторларға барынша сақтық танытып, ағымдағы жағдайда қарыз қаражатын шамадан тыс пайдаланудан аулақ болу ұсынылады.