Wintermute талдауы: биткоин $50 000 аймағына түсу қаупі бар, кері серпіліске қарамастан
Өткен аптада биткоин (BTC) ұзаққа созылған құлдырау сериясын үзіп, $60 000 аймағынан қайта $65 000-дан жоғары көтерілгеніне қарамастан, ірі маркетмейкер Wintermute сарапшылары түбіне жетті деген қорытынды жасауға асықпауға шақырады. Олардың бағалауынша, $50 000-ға жақын белгілерге қайта құлдырау қаупі жоғары болып қалып отыр, ал $60 000 маңындағы ағымдағы тәуекел/кірістілік арақатынасы трендтің өзгеруіне сигнал емес.
Қайта көтерілуге не себеп болды?
Қалпына келудің негізгі катализаторы АҚШ-тың мамыр айындағы инфляция деректері болды. Жылдық тұтыну бағалары индексі (CPI) 4,2% құрап, нарық күткендей болды, дегенмен 2023 жылдың сәуірінен бергі ең жоғары көрсеткіш болды. Қарыз нарығының қатысушылары одан да жоғары көрсеткіштен қауіптенді, ал болжаммен сәйкес келу кернеудің бір бөлігін жеңілдетті. Сонымен қатар, базалық инфляция 2,9%-ға дейін баяулады, бұл энергетикалық импульстің одан әрі үдеуін емес, шыңынан өтуін көрсетеді.
Екінші және маңызды фактор АҚШ пен Иран арасындағы геосаяси қақтығыстың аяқталуы болды. Тараптар Ормуз бұғазын ашу және теңіз блокадасын алып тастау туралы келісті, келісімге ресми қол қою 19 маусымға Швейцарияда жоспарланған. Бұл Brent мұнайы бағасының құлдырауына әкелді — бір ай ішінде олар $110-нан $80-ден жоғары деңгейге дейін құлап, тек соңғы аптада 6,6% жоғалтты.
Геосаяси тәуекел сыйлықақысының төмендеуі мемлекеттік облигациялар кірістілігі мен АҚШ долларын төмендетті. Арзандаған мұнай инфляциялық болжамдарды тікелей жақсартады, сондықтан CPI деректері мен қақтығыстың деэскалациясы синергиялық әсер етіп, оң әсерді күшейтті. Wintermute нарық үшін ең жақын катализатор ретінде 17 маусымға жоспарланған Кевин Уорш басшылығындағы ФРЖ-ның алғашқы отырысын атайды.
Неліктен түбіне әлі жетілмеді?
Сарапшылардың пікірінше, басты сұрақ — нарық қашан өзгереді, ал жауап өтімділікте жатыр. Биткоин макроактив болып қала береді, ол тек үш арна арқылы келетін артық өтімділік есебінен өседі: стейблкоиндер, биржалық қорлар (ETF) және криптовалюта ұстаушы мемлекеттік компаниялар (DAT). Олардың ешқайсысы әлі өзгерісті көрсетпейді.
DAT-компанияларының басқаруындағы активтер $220 млрд-тан $140 млрд-қа дейін қысқарды, ал Strategy, Bitmine және Strive-ден тыс жаңа капитал тарту іс жүзінде тоқтады. Биржалық қорлар іске қосылғаннан бері ең ұзақ ақша ағыны сериясын бастан кешіруде, ал стейблдарға қаражат ағыны да сол төмендеу траекториясымен қозғалады.
Wintermute өткен циклдің қалай басталғанын еске салады: нақты өсу 2024 жылдың басында ETF мақұлдануымен және одан кейінгі капитал ағынымен басталды. Қазір институционалды инвесторлар шетте қалып отыр, ал бөлшек инвесторлар акциялар мен кредиттік иінтірек қорларымен сауда жасауға назар аударған. Өзгеріс болмайынша, түбіне жетті деп жариялау мерзімінен бұрын.
Менің сараптамалық пікірім: Нарық «әлсіз қолдарды жуу» фазасында, ал $50 000-ға дейін құлдырау — апат емес, капиталды қайта бөлудің табиғи процесі. Инвесторлар баға тақырыптарына емес, қаражат ағындарына назар аударуы керек. Әрбір сату ұстаушылардың неғұрлым тұрақты базасын қалдырады және дәл осы келесі өрлеу раллиіне негіз қалайды.