Wintermute талдауы: Биткоин қайта көтерілгеніне қарамастан, $50 000 аймағын сынау қаупі бар
$60 000 деңгейінен соңғы көтерілуден туындаған оптимизмге қарамастан, жетекші маркетмейкер Wintermute ескертеді: биткоин (BTC) үшін түбі әлі жеткен жоқ. Компанияның сарапшылары $50 000 маңындағы белгілерді қайта сынауға жол береді және бұл үшін макроэкономикалық және құрылымдық себептер жеткілікті.
Өткен аптада бірінші криптовалюта $60 000 аймағынан $65 000 белгісінен жоғары көтеріліп, төрт апталық ұзаққа созылған құлдырау сериясын үзді. Алайда бұл импульс трендтің өзгеруіне сигнал емес. Сатып алушылардың пайдасына синхронды түрде әсер еткен екі негізгі фактор конъюнктураның түбегейлі өзгеруінен гөрі уақытша тыныс алу сипатына ие.
Макроэкономикалық фон: инфляция және геосаясат қолайлы болды
Бірінші катализатор — АҚШ-тағы мамыр айындағы инфляция деректері. Жылдық тұтыну бағасының индексі (CPI) 4,2% құрады, бұл 2023 жылдың сәуірінен бергі ең жоғары көрсеткіш және қатарынан үшінші рет жеделдеу. Дегенмен, негізгі сәт көрсеткіштің нарық күткенмен сәйкес келуі болды. Жоғарырақ мәннен қауіптенген қарыз нарығының қатысушылары жеңілдік алды. Сонымен қатар, базалық инфляция 2,9%-ға дейін баяулады, бұл энергетикалық импульстің одан әрі жеделдеуін емес, шыңынан өтуін көрсетеді.
Екінші және, мүмкін, маңыздырақ фактор — АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыстың шиеленісуінің төмендеуі. Тараптар Ормуз бұғазын ашу және теңіз блокадасын алып тастауды көздейтін алдын ала келісім жариялады. Осы аяда Brent мұнайы соңғы бір айда $110-нан жоғары деңгейден $80-нен жоғары белгілерге дейін құлдырап, тек өткен аптада 6,6% жоғалтты. Тәуекел үшін геосаяси сыйлықақының төмендеуі доллар мен мемлекеттік облигациялар кірістілігін төмендетті. Арзан мұнай инфляциялық болжамдарды тікелей жақсартып, CPI деректерінің әсерін күшейтті. Бақылауға тұрарлық ең жақын катализатор ретінде мен 17 маусымға жоспарланған Кевин Уорш басшылығындағы ФРС-тің алғашқы отырысын атаймын.
Неліктен түбі әлі өтпеген: өтімділік айналмайды
Сарапшылардың пікірінше, басты мәселе биткоиннің одан әрі құлдырауында емес, капитал ағындарының қашан өзгеретінінде. BTC үш арна арқылы келетін артық өтімділікте өсетін макроактив болып қала береді: стейблкоиндер, биржалық қорлар (ETF) және криптовалюталарды ұстаушы мемлекеттік компаниялар (DAT). Олардың ешқайсысы әзірге өзгерісті көрсетпейді.
DAT компанияларының басқаруындағы активтер шамамен $220 млрд-тан $140 млрд-қа дейін қысқарды, ал Strategy, Bitmine және Strive-тен тыс жаңа капитал тарту іс жүзінде тоқтады. Биткоин-ETF іске қосылғаннан бері ең ұзақ ағындар сериясын бастан кешіруде. Стейблкоиндерге капитал ағыны да төмендеу траекториясымен қозғалады.
Өткен циклдің қалай басталғанын еске саламын: нақты өсу 2024 жылдың басында ETF мақұлдануымен және одан кейінгі капитал ағынымен басталды. Қазір институционалдық қатысушылар шетте қалып, бөлшек инвесторлар кредиттік иінмен акциялар мен қорлар саудасына ауысты. Осы ағындарда өзгеріс болмайынша, түбіне жеткенін жариялау мерзімінен бұрын.
Менің қорытындым: $60 000-ның төменгі аймағындағы тәуекел мен кірістілік арақатынасы ұзақ мерзімді перспективада тартымды көрінеді. Әрбір сату өзінен кейін неғұрлым тұрақты ұстаушылар базасын қалдырады. Дегенмен, мен биткоиннің жағдай жақсара бастағанға дейін $50 000 аймағына түсуін жоққа шығармаймын. Басты кеңес — бағаға немесе жаңалықтар тақырыптарына емес, капитал ағындарына назар аудару.