BlackRock нарыққа бірегей опциондық стратегиясы бар биткоин-ETF — BITA шығарады
Әлемдегі ең ірі активтерді басқарушы компания BlackRock Nasdaq биржасында жаңа биржалық өнім — iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA тикері) ресми түрде іске қосты. Бұл жай ғана споттық биткоин-ETF емес, бірінші криптовалютаға тікелей экспозицияны белсенді түрде жабық колл-опциондарды сатумен ұштастыратын гибридті құрал.
BITA-ның негізгі идеясы — опциондық сыйлықақы есебінен тұрақты ай сайынғы табыс алу, сонымен бірге биткоин өсімінің едәуір бөлігін сақтау. Құжаттамада көрсетілгендей, өнім «ықтимал төменірек құбылмалылықпен биткоин өсімінің елеулі бөлігін көрсетуді» қалайтын инвесторларға арналған. Қор тікелей биткоинді және өзінің споттық ETF — IBIT бағалы қағаздарын ұстайды, ал табыс негізінен IBIT акцияларына, кейбір жағдайларда биткоин-ETP индекстеріне колл-опциондарды белсенді сату арқылы қалыптасады. Жабық коллдар бойынша бағдар портфельдің 25–35% құрайды.
Қор комиссиясы 0,65% деңгейінде белгіленген — бұл осы сыныптағы құрылымдалған өнім үшін бәсекеге қабілетті. Эталон ретінде CME CF Bitcoin Reference Rate қолданылады, ал кастодиалдық қызметтерді Coinbase және BNY Mellon көрсетеді. 15 маусымдағы жағдай бойынша BITA-ның таза активтері шамамен $10,65 млн құрады, бір акцияға шаққандағы NAV — $53,25, айналымда 200 000 акция бар. Нақты кірістілік туралы деректер әлі жарияланған жоқ.
BlackRock сонымен қатар BITA-ның IBIT-ке қатысты төрт негізгі сценарийін егжей-тегжейлі сипаттады. Биткоин бағасы төмендеген кезде опциондық табыс шығындарды ішінара жұмсарта алады. Бүйірлік қозғалыс немесе қалыпты өсу кезінде қорытынды нәтижені жақсартады. Алайда биткоиннің күрт көтерілуі кезінде қор сатылған коллдарға байланысты пайда әлеуетін шектейді. Компания тікелей ескертеді: жабық колл-опциондарды сату орындау бағасынан жоғары пайданы кеседі, сонымен бірге BITA осы белгіден төмен түсуге толық ұшырауды сақтайды, ал сыйлықақылар жоғары құбылмалылық кезіндегі құлдырауды өтей алмауы мүмкін.
Менің ойымша, BITA — крипто-ETF эволюциясындағы логикалық қадам. BlackRock іс жүзінде биткоиннен кірістілік алғысы келетін, бірақ оның қатты құбылмалылығына шыдауға дайын емес консервативті институционалдарға арналған құрал жасайды. Алайда инвесторлар нақты түсінуі керек: өрлеу нарығында мұндай қор споттық биткоиннен айтарлықтай артта қалады және бұл қателік емес, мүмкіндік. Өнім бүйірлік қозғалыстар мен баяу трендтерге өте қолайлы, бірақ хайп үшін емес.