DeFi бұзушылықтары 2021 жылғы деңгейге дейін кредиттік плечоның күрт өсуіне себеп болды
Орталықтандырылмаған қаржы секторы парадоксалды сәтті бастан кешіруде: кредиттік иіннің коэффициенті күрт өсіп, бес жыл бұрынғы көрсеткіштерге қайта оралды. Бұл қарыз алудың өркендеуінің белгісі емес, нарық құрылымындағы түбегейлі өзгерістен туындаған алаңдатарлық сигнал.
Неліктен DeFi-дегі иін 2021 жылғы деңгейге қайта оралды
Қарыз капиталы мен маржа позицияларының бұғатталған активтердің жалпы құнына (TVL) қатынасын көрсететін коэффициент 38%-ға дейін секірді. Негізгі драйвер — несие сұранысының өсуі емес, кепіл массасы көлемінің жылдам қысқаруы. Осы жылдың көктемінде сектор ауқымды хакерлік шабуылдар сериясына тап болды, бұл капиталдың жаппай кетуіне себеп болды.
Ең үлкен шығынды екі ірі платформа көрді:
- Kelp DAO протоколы сыни осалдық салдарынан шамамен $292 млн жоғалтты.
- Drift Protocol жобасы да зұлым ниетті тұлғалар тарапынан елеулі эксплуатацияға ұшырады.
Осы оқиғалардан кейін инвесторлар өз жинақтарының сақталуынан қорқып, жаппай қаражатты шығара бастады. Көптеген блокчейн желілерінде кепілдің жиынтық құны күрт төмендеді. Деректер көрсеткендей, сәуірдегі эксплуатациялар TVL-дің шамамен $13 млрд кетуіне себеп болды.
Нәтижесінде пропорциялардың өзгеруі кепіл массасы көлемінің құлдырауына байланысты болды. Трейдерлер көбірек несие ала бастаған жоқ, бірақ активтердің жалпы базасы айтарлықтай қысқарды. Нарықтың жергілікті тұрақтануынан кейін де маржа позицияларының көлемі төмендеген жоқ. Осылайша, экожүйе ықтимал ликвидацияларға жоғары сезімталдықты сақтап отыр. Криптовалюта бағасының кез келген одан әрі құлдырауы позицияларды мәжбүрлеп жабудың тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін.
Менің талдауым: Ағымдағы жағдай дауыл алдындағы тыныштықты еске түсіреді. Төмен TVL фонындағы жоғары кредиттік иін — бұл каскадты ликвидациялардың классикалық рецепті. Нарық көктемгі қауіпсіздік дағдарысынан әлі айықпады және бағаның кез келген күрт қозғалысы ауқымды сатылымға айналуы мүмкін. Инвесторларға барынша сақтық таныту керек.