DeFi-дегі кредиттік иіннің 2021 жылғы максимумға жетуі: шынайы себебі неде?
Орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) секторы қарама-қайшы кезеңді бастан кешіруде. Нарықтық белсенділіктің негізгі көрсеткіші болып табылатын ончейн-кредиттік левередж коэффициенті күтпеген жерден соңғы рет 2021 жылы байқалған деңгейге оралды. Алайда, өткен циклдардан айырмашылығы, ағымдағы өрлеу қарыз қаражатына сұраныстың өсуінен емес, блокталған активтердің жалпы базасының алаңдатарлық қысқаруынан туындап отыр.
Менің деректерім тартылған капитал мен маржа позицияларының блокталған активтердің жалпы құнына (TVL) қатынасын көрсететін коэффициенттің 38% белгісіне секіргенін көрсетеді. Бұл көктемде протоколдарға жасалған ірі хакерлік шабуылдар тізбегінің тікелей салдары.
Бұзушылықтар өзгерістердің катализаторы ретінде
Ең күрделі оқиғалар екі ірі платформада тіркелді. Kelp DAO протоколы сыни осалдыққа байланысты шамамен $292 млн жоғалтты, ал Drift Protocol жобасы бұзушылар тарапынан елеулі эксплуатацияға ұшырады. Бұл оқиғалар пайдаланушылар арасында дүрбелең тудырды.
Инвесторлар өз қаражаттарының сақталуынан қауіптеніп, капиталды жаппай шығара бастады. Нәтижесінде көптеген блокчейн желілерінде кепілдің жиынтық құны (TVL) күрт төмендеді. Менің бағалауым бойынша, сәуір айындағы эксплойттер шамамен $13 млрд көлеміндегі қаражаттың кетуіне себеп болды.
Мынаны түсіну маңызды: трейдерлер көбірек несие ала бастаған жоқ. Мәселе мынада, теңдеудің «бөлімі» – жалпы кепіл массасы – айтарлықтай азайды. Нарықтың жергілікті тұрақтануынан кейін де маржа позицияларының көлемі төмендеген жоқ, бұл экожүйені ықтимал ликвидацияларға өте сезімтал етеді.
Cryptalist аналитикалық қорытындысы: Ағымдағы жағдай – қалпына келтіру ретінде жасырылған «тыныш» дағдарыс. Нарық TVL-ді қалпына келтіру үшін жаңа капиталдың айтарлықтай ағынын көрмегенше, криптовалюта бағамының кез келген, тіпті шамалы, төмендеуі мәжбүрлі позицияларды жабу тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін. Сектор көктемгі қауіпсіздік дағдарысынан әлі толық айыққан жоқ, және бұл теңгерімсіздік қысқа мерзімді перспектива үшін ең алаңдатарлық сигнал болып табылады.