BlackRock биткоин-ETF опциондық стратегиямен нарыққа шығарады: табыс алу және құбылмалылықты төмендетуге арналған жаңа құрал
Активтерді басқарудағы ең ірі компания BlackRock Nasdaq биржасында жаңа биржалық қор — iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) іске қосты. Бұл жай ғана тағы бір биткоин-ETF емес, бірінші криптовалютаның споттық бағасына тікелей экспозицияны белсенді түрде жабық колл-опциондарды сатумен ұштастыратын гибридті өнім.
BITA стратегиясының мәні — биткоиннің динамикасын қайталау, сонымен бірге опциондық сыйлықақы есебінен сыйлықақылық кіріс алу. Қордың сипаттамасында бұл «ай сайынғы кіріс алуға арналған, биткоиннің өсуінің едәуір бөлігін ықтимал төмен волатильділікпен көрсететін құрал» екені атап көрсетілген. Қор тікелей биткоинді және өзінің споттық ETF — IBIT бағалы қағаздарын ұстайды. Кіріс негізінен IBIT акцияларына, кейде биткоин-ETP индекстеріне колл-опциондарды белсенді сату арқылы қалыптасады. Портфельдегі жабық коллдардың үлесі шамамен 25–35% құрайды.
BITA басқару комиссиясы 0,65% деңгейінде белгіленген — бұл классикалық споттық ETF-терге қарағанда жоғары, бірақ күрделі стратегиямен негізделген. Эталон ретінде CME CF Bitcoin Reference Rate қолданылады. Кастодиандар — Coinbase және BNY Mellon. 15 маусымдағы жағдай бойынша қордың таза активтері $10,65 млн, бір акцияға шаққандағы NAV — $53,25, айналымда 200 000 акция бар. Нақты кірістілік туралы деректер әзірге қолжетімсіз.
BlackRock сонымен қатар BITA-ның IBIT-ке қатысты төрт негізгі сценарийін ашты. Биткоин бағасы төмендеген кезде опциондық кіріс шығындарды ішінара жұмсартуы мүмкін. Бүйірлік қозғалыс немесе орташа өсу кезінде — жалпы нәтижені жақсартуы мүмкін. Алайда биткоин күрт өскен кезде қор пайда әлеуетін шектейді: жабық коллдарды сату орындау бағасынан жоғары кірісті қысқартады, сонымен бірге BITA осы белгіден төмен түсуге бейімділігін сақтайды. Сыйлықақылар жоғары волатильділік кезіндегі құлдырауды өтей алмауы мүмкін.
BITA іске қосылуы споттық биткоин-ETF-терге институционалдық қызығушылықтың төмендеуі аясында жүріп жатқанын атап өту маңызды: 2026 жылдың бірінші тоқсанында 13F декларацияларын тапсыратын инвесторлар өз позицияларын 17%-ға қысқартты. Бұл нарықтың биткоинге жай ғана экспозиция емес, тәуекелдерді басқару және кіріс алудың неғұрлым күрделі құралдарын іздейтінін көрсетеді. BITA — BlackRock-тың осы сұранысқа жауабы, бірақ инвесторлар кіріс пен өсуді шектеу арасындағы ымыраны мұқият бағалауы керек.
Менің сараптамалық пікірім: BITA — биткоиннен тұрақты кіріс алғысы келетін, бірақ оның толық волатильділігіне шыдауға дайын емес консервативті инвесторлар үшін қызықты өнім. Алайда өгіз нарығы жағдайында мұндай қор қарапайым споттық ETF-тен айтарлықтай артта қалады. Бұл бүйірлік немесе баяу өсу үшін арналған құрал, максимумдарға жету үшін емес.