Wintermute талдауы: биткоин $50 000 аймағын сынау қаупіне ұшырап тұр, кері серпіліске қарамастан
Бірінші криптовалютаның $60 000 аймағындағы қолдау деңгейінен соңғы көтерілуіне қарамастан, жетекші маркетмейкер Wintermute сарапшылары нарықтың түбі айтарлықтай тереңірек болуы мүмкін екенін ескертеді. Менің бағалауым бойынша, бұл жай ғана аюлы болжам емес, қазіргі макроэкономикалық және институционалдық конъюнктураға салмақты көзқарас.
Өткен аптада биткоин $60 000 деңгейінен қайта $65 000-нан жоғары көтеріліп, төрт апталық ұзақ төмендеу сериясын үзді. Алайда бұл серпін капиталдың органикалық ағынынан емес, ұзақ уақыт бойы алғаш рет бірлесіп әрекет еткен екі фактордың бірегей тұтастығынан туындады.
Өсудің қос катализаторы: инфляция және геосаясат
Бірінші фактор — АҚШ-тағы мамыр айындағы инфляция деректері. Жылдық тұтыну бағасының индексі (CPI) 4,2% деңгейінде тіркелді, бұл 2023 жылдың сәуірінен бергі ең жоғары көрсеткіш болды. Мұндағы негізгі мәселе — санның өзі емес, оның нарық күткендей болуы. Қарыз нарығының қатысушылары ең нашар сценарийден қауіптенді, ал болжамдардың ақталуы кернеудің бір бөлігін жеңілдетті. Сонымен қатар базалық CPI 2,9%-ға дейін баяулады, бұл энергетикалық импульстің шыңынан өткенін көрсетеді.
Екінші және менің ойымша, маңыздырақ фактор — АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыстың деэскалациясы. Тараптар Ормуз бұғазын блокададан шығару бойынша алдын ала келісімге келді, бұл шикізат нарықтарына бірден әсер етті. Brent мұнайы $110-дан $80-ден жоғары деңгейге дейін құлдырап, соңғы аптада ғана 6,6%-ға төмендеді. Геосаяси тәуекел сыйлықақысының төмендеуі доллар мен мемлекеттік облигациялар кірістілігін төмендетіп, тәуекелді активтер үшін қолайлы фон жасады. Wintermute ең жақын катализатор ретінде 17 маусымда Кевин Уорш басшылығымен өтетін ФРЖ-нің алғашқы отырысын атайды.
Неліктен $50 000 — бұл нақты сценарий?
Қолайлы фонға қарамастан, мен Wintermute сарапшыларының қорытындысымен толық келісемін: нарық түбінің өткенін жариялау әлі ерте. Қазіргі басты мәселе — өтімділік. Биткоин макроактив ретінде тек үш арна арқылы келетін артық өтімділіктен өседі: стейблкоиндер, споттық ETF және оны ұстаушы көпшілік компаниялар (DAT).
Мұндағы жағдай көңіл көншітпейді. DAT компанияларының басқаруындағы активтер $220 млрд-тан $140 млрд-қа дейін қысқарды, ал Strategy, Bitmine және Strive-тен тыс жаңа капитал тарту іс жүзінде тоқтады. Споттық ETF іске қосылғаннан бергі ең ұзақ шығын сериясын бастан кешіруде, ал стейблкоиндерге ағын да сол төмендеу траекториясымен қозғалады.
Өткен цикл тарихы көрсеткендей, нақты өсу тек 2024 жылдың басында ETF мақұлданғаннан және одан кейінгі институционалдық ағыннан кейін басталды. Қазір институционалдар шетте қалып отыр, ал жеке инвесторлар акциялар мен левереджді қорлармен сауда жасауға ауысты.
Менің кәсіби қорытындым: капитал ағындарында бұрылыс болғанша, кез келген ралли тек уақытша тыныс алу болады. $60 000-ның төменгі аймағындағы тәуекел/кірістілік арақатынасы ұзақ мерзімді инвесторлар үшін тартымды көрінеді, бірақ әрбір сатылым ұстаушылардың негізін одан сайын осал етеді. Биткоиннің бұрылыс алдында $50 000 аймағына кету сценарийі — бұл жай ғана мүмкін емес, қазіргі жағдайда ол базалық болып табылады.