SpaceX $3 трлн капитализацияға жетті: 4% еркін акциялар парадоксы
SpaceX (SPCX) компаниясының нарықтық капитализациясы шамамен $3 триллион белгісіне көтеріліп, бұл көрсеткіш бойынша Amazon және Microsoft сияқты алыптарды басып озды. Компания бұл межеден бастапқы орналастырудан кейін бір аптадан аз уақыт ішінде өтті, ол оны $1,75 триллионға бағалаған болатын. Мұндай жылдам серпіліс талдаушылардың мұқият назарын аударды, және мен, жетекші Cryptalist сарапшысы ретінде, бұдан жай ғана табысты емес, нарықтық аномалияның классикалық мысалын көремін.
Бірнеше сауда сессиясының ішінде SpaceX АҚШ-тың ең қымбат ашық компанияларының қатарына енді. Алайда, мұндай бас айналдыратын өрлеудің себебі іргелі көрсеткіштерде емес, ұсыныстың бірегей құрылымында жатыр. Нарыққа барлық шығарылған акциялардың тек 4%-ы ғана түсті, ал қалған 96%-ы кезең-кезеңімен босату кестесіне сәйкес инсайдерлерде, қызметкерлерде, ерте инвесторларда және ірі институционалдық ұстаушыларда бұғатталған.
Тапшылық механизмі: 4% акция $3 трлн қалай жасайды
Нарыққа сатып алушылар шыққанда, олар саудаға қолжетімді қағаздардың шағын көлеміне тап болады. Биржалық стақанда сатуға өтінімдер іс жүзінде жоқ, сондықтан баға нарыққа кем дегенде біраз сатушыларды тарту үшін секірістермен өсуге мәжбүр. Бұл ұсыныс тапшылығы жағдайындағы «қысылудың» классикалық сценарийі. Капитализация, өз кезегінде, бұғатталған 96%-ды қоса алғанда, барлық шығарылған акциялар бойынша есептеледі. Осылайша, қорытынды көрсеткіш $3 триллионнан асады, дегенмен айналымда қағаздардың аз ғана бөлігі саудаланады.
Менің тәжірибемде бұл бұрын-соңды болмаған ауқымдағы өте төмен free-float механикасының ең жарқын мысалдарының бірі. Мұны түсінбейтін инвесторлар $3 трлн-ды компанияның шынайы құны ретінде қате қабылдауы мүмкін, ал іс жүзінде бұл — өтімділіктің уақытша артефактісі.
Босатылғаннан кейін не өзгереді
Инсайдерлер әзірге сатуға құқылы емес: босату кезең-кезеңімен жүреді. Бірінші ірі партия тамыз айында, табыс туралы алғашқы есептен кейін нарыққа шығады. Келесілері — күзде, қаржылық көрсеткіштерге байланысты, ал қалғандары желтоқсанға дейін бөлінген. Сонымен қатар, Илон Масктің акциялары 366 күнге мұздатылған. Әрбір жібіту күнімен қолжетімді қағаздар саны толқындармен өседі.
Әзірге ұсыныс іс жүзінде бұғатталған, бірақ бұл ұзаққа созылмайды. Ал егер сатып алулар негізінен спекулятивті болса, сатушылар нарыққа шыға салысымен тепе-теңдік күрт өзгеруі мүмкін. Мен босатудың алғашқы толқындарынан кейін біз айтарлықтай түзетуді көреміз деп болжаймын, ол капитализацияны SpaceX-тің нақты қаржылық ағындарына негізделген, жасанды тапшылыққа емес, неғұрлым шынайы деңгейлерге қайтарады.