SpaceX-тің нарықтық капитализациясы $3 трлн-нан асты: ұсыныс тапшылығы феномені
SpaceX (SPCX) ғарыштық компаниясының акциялары шарықтап өсіп, нарықтық капитализациясы шамамен $3 трлн-ға жетті. Бұл көрсеткіш компанияға Amazon және Microsoft сияқты технологиялық алыптарды басып озуға мүмкіндік берді, бұл бастапқы орналастырудан бірнеше күн өткен соң, $1,75 трлн бағасымен бағаланған еді. Мұндай серпіліс АҚШ-тың мемлекеттік компаниялар нарығы үшін бұрын-соңды болмаған оқиға.
Бір қарағанда, мұндай жылдам өсу түсініксіз болып көрінеді. Алайда, мұның сыры орналастырудың бірегей құрылымында жатыр. IPO барысында нарыққа шығарылған акциялардың жалпы санының тек 4%-ы ғана түсті. Қалған 96% инсайдерлерде, қызметкерлерде, ерте инвесторларда және ірі институционалдық ұстаушыларда кезең-кезеңімен босату кестесіне сәйкес бұғатталған.
Дәл осы механизм — өте төмен free-float — жарылыс тәрізді өсудің катализаторына айналды. Нарыққа сатып алушылар шыққанда, олар саудаға қолжетімді қағаздардың микроскопиялық көлеміне тап болады. Биржалық стақанда сатуға арналған өтінімдер іс жүзінде жоқ. Нәтижесінде, баға нарыққа кем дегенде біраз сатушыларды «тарту» үшін секіріп өсуге мәжбүр. Сатып алудың әрбір жаңа толқыны котировкаларды алдыңғы деңгейлерден айтарлықтай жоғары көтереді.
Маңызды бір нюанс — капитализацияны есептеу әдістемесінде. Ол барлық шығарылған акциялар бойынша, соның ішінде бұғатталған 96% ескере отырып есептеледі. Сондықтан қорытынды сан $3 трлн-нан асады, дегенмен нақты айналымда қағаздардың аз ғана бөлігі бар. Негізінде, біз ұсыныстың өткір тапшылығы жағдайындағы қысылудың (squeeze) классикалық мысалын байқап отырмыз.
Босатылғаннан кейін не болады?
Инсайдерлер әзірге өз пакеттерін сатуға құқылы емес. Акциялардың алғашқы ірі партиясы тамыз айында, дебюттік кіріс есебінен кейін нарыққа шығады. Босатудың келесі толқындары күздегі қаржылық көрсеткіштерге байланысты, ал қалғандары желтоқсанға дейін бөлінген. Сонымен қатар, Илон Масктің акциялары 366 күнге мұздатылған.
Қазіргі уақытта ұсыныс іс жүзінде бұғатталған, бірақ бұл ұзаққа созылмайды. Әрбір жібіту күнімен қолжетімді қағаздардың саны толқындармен өседі. Сатушылар нарыққа шығу мүмкіндігін алған кезде тепе-теңдік күрт өзгеруі мүмкін. Егер ағымдағы сатып алулар негізінен спекулятивтік болса, бізді түзету күтіп тұр. Дегенмен, мұндай аз көлемде $3 трлн бағасына жету фактісінің өзі — капитал құрылымының мемлекеттік нарықта компанияның нақты құнын қалай бұрмалауы мүмкін екендігінің айқын көрінісі.