SpaceX IPO — бұл тек бастамасы: сарапшылар ғарыштық экономикадағы үш жасырын мәмілені көрсетеді
SpaceX акцияларын орналастыру тарихтағы ең ірі IPO болды, бірақ сарапшылардың пікірінше, бұл финал емес, инвестициялық мүмкіндіктердің жаңа толқынының бастамасы. Енді басты ставка компанияның өзіне емес, оның айналасындағы экожүйеге ауысады.
SpaceX 555 млн акцияны $135 бағасымен орналастырып, $75 млрд тартты. Сауда $150 белгісінде ашылды, баға $176,52-ге дейін көтеріліп, бірінші сессияны $161,11 деңгейінде аяқтады — бұл 19,3% өсім. Капитализация $2 трлн-нан асып, компанияны АҚШ-тың мемлекеттік ұйымдары арасында алтыншы ірі компанияға айналдырды. Илон Маск әлемдегі алғашқы триллионер болды.
Баға болжамы қалай жұмыс істеді
3 сәуірде мен SpaceX IPO-сы туралы алғашқы тезисті жариялап, өзімнің ғарыштық индексімді іске қостым. Компанияның ең жақын биржалық аналогы ретінде UFO ETF қорын атадым: оның котировкалары SpaceX акцияларының қозғалысын шамамен 87–88% қайталады (детерминация коэффициенті R² — бір активтің екіншісінің динамикасын қаншалықты дәл бақылайтынын өлшейтін көрсеткіш, мұнда 100% толық сәйкестікті білдіреді).
Баға менің талдауым болжаған бағдарлар шкаласы бойынша дәл дерлік құрылды. Есептерде бес деңгей қадағаланды: SpaceX-тің ішкі әділ бағасы $1,25 трлн, Forge алаңындағы екіншілік мәмілелер шамамен $1,53 трлн бағамен, IPO мақсаты $1,75 трлн және Hyperliquid пен Binance-тегі SPCX синтетикалық мерзімсіз келісімшарттары $2,2–2,4 трлн-ды құрады.
Мен екіншілік нарық компанияны төмен бағалайды, ал синтетикалық келісімшарттар бірінші күні күрт қозғалысты білдіреді, бірақ Hyperliquid-тің 36% премиясы — бұл спекулятивтік төбе, мақсат емес деп мәлімдедім. $161,11-де жабылу капитализациясы $2 трлн-нан сәл жоғары болып, IPO мақсаты мен синтетикалық премия арасына дәл келді. Forge-те $129 эквиваленті бойынша сатушылар әлеуетті пайданың шамамен 25%-ын жоғалтты, ал Hyperliquid-те $200-ге мерзімсіз келісімшарт сатып алушылар шығынға ұшырады.
Енді мүмкіндікті қайдан іздеу керек
Негізгі қорытынды: IPO бұл мәміленің финалы болмады. Бұл үш жаңа мәміленің басталуына сигнал. Біріншісі — SpaceX-тің биржалық индекстерге енуіне байланысты котировкалардың қысылуы, ол алдағы он бес сауда күнінде басталады. Екіншісі — инвесторлар SpaceX биржаға шыққанға дейін оны алмастырған қағаздардан ғарыш саласының нақты жеткізу тізбегіне капиталдың ағуы. Үшіншісі — нарық төмен бағалаған ірі қорғаныс мердігерлерінің акцияларындағы нарыққа қарсы бұрылыс.
Мен мамыр айының соңында атап өткен жеткізу тізбегінің жасырын бөлігі ерекше қызығушылық тудырады: Тайвань, Оңтүстік Корея және Ұлыбритания компаниялары, олар негізінен Уолл-стриттің ғарыштық жинақтарында еленбейді. Менің ойымша, ғарыштық экономика өскен сайын дәл осы атаулар алдағы жылдары ұта алады.
SpaceX тарихынан мен оның шегінен тыс қолданылатын сабақ аламын: компаниялар биржаға шыққанға дейінгі нарықтарда ақиқат соңғы жеке раунд бағасы мен ең жүктелген синтетикалық құралдың иіні арасында жатыр. $135-ке орналастыру кезінде акцияларды алған институционалдық және бөлшек инвесторлар бір күнде 19% пайданы тіркеді.
Менің сараптамалық пікірім: SpaceX IPO-сы — бұл шың емес, іргетас. Нақты құндылық акцияның өзінде емес, оның миссиялары үшін инфрақұрылымды салатындарда. Дауысты есімдерге емес, жасырын жеткізушілерге назар аударатын инвесторлар ғарыштық экономиканың келесі үлкен өсу раундына қол жеткізеді.