Биткоин циклділігі: крипто нарық неліктен спираль бойынша қозғалады және 2025 жылы не өзгерді
Төрт жылдық ырғақ: жинақтаудан «аюларға» дейін
Бірінші криптовалютаның динамикасы нақты, әрі механикалық ырғаққа бағынады. Сарапшылар биткоин графигіндегі негізгі бұрылыс нүктелері төрт жылда бір рет болатын халвингтерге байланысты екенін байқаған. Бұл үлгі жай ғана бақылау емес, сауда стратегияларын қалыптастыратын іргелі психологиялық факторға айналды.
Типтік цикл жинақтау фазасынан басталады. Тарихи максимумдардан құлдырағаннан кейін құбылмалылық төмендейді, ал нарықтағы көңіл-күй бейтарап немесе ашық негативті болады. Дәл осы сәтте «киттер» мен ұзақ мерзімді ұстаушылар активті бағаланбаған деп санап, позицияларын жүйелі түрде арттырады. Ончейн-деректер бұл процесті нақты тіркейді. Ұзаққа созылған түзетулерден қорыққан бөлшек трейдерлер бұл кезеңде әдетте әрекетсіз болады.
12–15 ай жинақтаудан кейін нарық өгіз трендіне көшеді. Өсу көбінесе халвингке дейін басталады, себебі нарық эмиссияның қысқаруын бағаға алдын ала енгізеді. Тапшылық күтімі сұранысты қыздырады, өтімділік пен БАҚ назарын тартады. Халвингтің өзі параболалық өсудің катализаторына айналады, бұл кезде тегіс қозғалыстар күрт секірулерге ауысады. Осы сәтте кредиттік иінтіректі белсенді қолданатын бөлшек инвесторлар да қосылып, құбылмалылықтың өршуіне себеп болады.
Өгіз нарығы 12-ден 18 айға дейін созылады. Оның финалы — терең түзету. Маржиналды трейдерлердің позициялары мәжбүрлі түрде жабылады, альткоиндер биткоиннен күштірек құлдырайды, ал нарық аю фазасына енеді. Дүрбелең «бүйірлік қозғалыстармен» және «өлі мысықтың секірулерімен» ауысады, түп пайда болғанша, содан кейін цикл қайта басталады.
Құлдырау себептері: қызып кетуден макроэкономикаға дейін
Қысқа мерзімді түзетулерді болжау қиын, бірақ олардың себептері жақсы белгілі. Көбінесе құлдырауды шамадан тыс леверидж салдарынан нарықтың қызып кетуі тудырады. Ең кішкентай төмен қозғалыс маржин-коллдарды іске қосып, ликвидациялар каскадын бастайды. Бұл біз, мысалы, 2026 жылғы 29 қаңтарда техкомпаниялардың әлсіз есептері позициялардың жаппай мәжбүрлі жабылуына себеп болған кезде байқаған типтік сценарий.
Дегенмен, негізгі фактор жаһандық макроэкономика болып қалады. Орталық банктер саясатты қатайтқанда немесе жүйеден өтімділік кеткенде, инвесторлар ең алдымен тәуекелді активтердегі позицияларын қысқартады. 2022 жылы ФРС мөлшерлемені агрессивті көтере бастағанда, биткоин құнының 60%-дан астамын жоғалтты. Сыртқы шоктар — соғыстар, сауда баждары, күтпеген реттеуші тыйымдар — да нарықты құлдыратуы мүмкін. 2020 жылғы наурыздағы пандемия аясындағы құлдырауды немесе 2021 жылғы мамырдағы Қытайда майнингке тыйым салу туралы жаңалықтардан кейінгі құлдырауды еске түсіру жеткілікті.
Халвингтің рөлі: бағдарламаланған сиректік
Төрт жылдық цикл тұжырымдамасы халвингке — Сатоши Накамото ұсынысты шектеу үшін енгізген механизмге — сүйенеді. Әрбір 210 000 блок сайын (шамамен төрт жылда бір рет) майнерлерге сыйақы екі есе азаяды. Бұл биткоинді алтынға ұқсатады: жаңа ұсыныс ағыны неғұрлым төмен болса, активтің сиректігі соғұрлым жоғары болады. Тарихи тұрғыдан, дәл халвингтерден кейін биткоин күшті өгіз фазасына енген.
Циклдар эволюциясы: 10 000 BTC-ге пиццадан ETF-ке дейін
Әрбір циклдың өзіндік ерекшеліктері болды. 2013 жылы нарықты техникалық энтузиастар қалыптастырды, ал басты оқиға Mt. Gox биржасының құлауы болды, одан кейін биткоин құнының 85%-ын жоғалтты. 2017 жылы ICO-мания $20 000-ға дейін өсуге, содан кейін реттеуші қысым мен дүрбелең сатуларына байланысты 84%-ға құлдырауға әкелді.
2021 жылғы цикл монетарлық ынталандыру дәуірімен сәйкес келді. Жаһандық өтімділіктің өсуі нарықты $69 000-ға дейін қыздырды. Алайда ол банкроттықтар тізбегімен — UST коллапсынан FTX құлауына дейін — аяқталды. Түп $15 500 белгісінде табылды.
2025 жылғы цикл типтік емес болды. Биткоин 2024 жылғы сәуірдегі халвингке дейін $73 000 белгісінде тарихи максимумын жаңартты. Басты драйвер споттық биткоин-ETF-тердің мақұлдануынан кейінгі институционалдық сұраныс болды. Бөлшек қатысу, керісінше, айтарлықтай қарапайым болып қалды.
Циклділік өзгере ме?
Институционалдық ойыншылардың өсіп келе жатқан қатысуы нарық құрылымын өзгертеді. ETF-тер, корпоративтік резервтер және хедж-қорлар белгіленген кесте бойынша сатып алады, иінтіректі сирек пайдаланады және тәуекелдерді қатаң бақылайды. Бұл құбылмалылық пен циклдар амплитудасын төмендетеді. Параллельді түрде биткоин макроэкономикаға — пайыздық мөлшерлемелер мен ФРС саясатына — күштірек байланысады, бұл халвингтің әсерін әлсіретеді.
Әрбір жаңа екі есе азайтумен оның әсері азырақ сезіледі. Егер бірінші халвинг сыйақыны 50-ден 25 BTC-ге дейін қысқартса, соңғысы тек 6,25-тен 3,125 BTC-ге дейін қысқартты. Сарапшылар «биткоин-циклдар дәуірінің» аяқталуы туралы жиі айтады, бірақ менің ойымша, бұл заңдылықтардың жойылуынан гөрі эволюция. Нарық есейеді, ал оның ырғақтары жаһандық экономикамен синхрондалады.
Сарапшы пікірі: Ағымдағы цикл — институционалдық капитал үн қатып, бөлшек емес бірінші цикл. Бұл бұрынғы «параболалық топтар» мен «криптоқыстар» өткенге кетуі мүмкін дегенді білдіреді. Алайда нарықтың базалық психологиясы — қорқыныш пен ашкөздік — ешқайда кеткен жоқ. Ол жай ғана тегістелген түрде көрінеді, бұл биткоинді жетілген, бірақ кем емес қызықты актив етеді.