SEC акцияларды токенизациялау жолын ашады: Reg NMS негізгі ережелерінің күшін жою
АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) NMS Регламентінің екі іргелі ережесін — 611 және 610(e) нормаларын жоюды ресми түрде ұсынды. Бұл шешім американдық қор нарығының ландшафтын түбегейлі өзгертуге қабілетті және, әсіресе криптоиндустрия үшін маңыздысы, акцияларды заңды токенизациялауға жол ашады.
«Trade-through rule» деп аталатын 611-ереже басқа сауда алаңдарындағы ең жақсы ұсыныстардан нашар бағамен мәмілелер жасауға тыйым салады. 610(e) нормасы балама биржалардағы бағалармен қиылысатын котировкаларды көрсетуді шектейді. Екі ереже де 2005 жылы нарықтың әділдігі мен ашықтығын қамтамасыз ету үшін енгізілген болатын, бірақ 20 жыл ішінде олар инновацияларға тежегішке айналды.
Бұл DeFi және токенизация үшін неге маңызды
SEC басшысы Пол Аткинс нормалар нарықтың дамуына кедергі келтіретін «күтпеген салдарларды» тудырғанын тікелей мәлімдеді. Мұндағы негізгі мәселе — бұл ережелердің орталықсыздандырылған протоколдармен үйлеспеуі. Автоматты маркетмейкерлер (AMM) қатаң математикалық формулалар бойынша жұмыс істейді және нақты уақыт режимінде Nasdaq немесе NYSE-дегі өтімділікті тексере алмайды. Бұл DeFi-пулдардағы токенизацияланған акцияларды заңды түрде осал етті.
Galaxy Digital компаниясынан Алекс Торн бұл шешімді «токенизацияланған акциялар үшін ең маңызды серпілістердің бірі» деп атады. Ережелер жойылғаннан кейін AMM бұзушылықтардан қорықпай, токенизацияланған бағалы қағаздармен заңды түрде сауда жасай алады. Қатаң шектеулердің орнына SEC блокчейн инфрақұрылымының ерекшелігін ескеретін икемді «мәмілелерді ең жақсы орындау» қағидатын енгізуді жоспарлап отыр.
Мерзімдері мен перспективалары
Жария талқылау Федералды тізілімде жарияланғаннан кейін 60 күнге созылады. Түпкілікті шешім 2027 жылдың бірінші тоқсанында қабылданады деп күтілуде. Сонымен қатар SEC нарық қатысушыларына уақытша жеңілдіктер беріп, токенизация бойынша пилоттық жобаларды іске қосуы мүмкін.
Айта кету керек, SEC комиссары Хестер Пирс бұған дейін криптоиндустрияны үмітті асыра көтермеуге шақырған — реттеуші синтетикалық активтерді шығаруға рұқсат беруді жоспарламайды. Алайда Reg NMS-тің жойылуы — дәстүрлі қаржы мен DeFi-ді біріктіру үшін қажет инфрақұрылымдық өзгеріс.
Менің талдауым: Бұл шынымен тарихи сәт. SEC 20 жылдық ережелер блокчейн дәуірінде жұмыс істемейтінін іс жүзінде мойындап отыр. Токенизацияланған активтер нарығы үшін бұл институционалды тануға жол ашады. Дегенмен инвесторлар сақ болуы керек: ережелердің жойылуы — бұл автоматты рұқсат емес, құқықтық базаны құру. Нақты токенизация пилоттық жобалар іске қосылғаннан және түпкілікті дауыс беруден кейін ғана басталады.