Майкл Сейлор тағы да нарық назарын дәуірлік мәлімдемемен аударды: оның Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясының жиынтық резервтік капиталы енді S&P 500 индексіндегі кез келген қаржы корпорациясының сәйкес көрсеткішінен асып түседі. Жалғыз ерекшелік — Уоррен Баффетттің аңызға айналған Berkshire Hathaway компаниясы.
Дегенмен, мұндай әсерлі сан сабырлы көзқарасты талап етеді. Инвесторларға арналған презентациясында Strategy $72,3 млрд сомасын пайдаланады, бірақ компанияның ресми есептерде қолданатын консервативті тәсілі бойынша бұл небәрі $15 млрд туралы. Негізгі мәселе — есептеу әдістемесінде.
Рекордқа жол: баланста 845 050 BTC
Бұл жетістіктің іргетасы — биткоиннің орасан зор қоры. Strategy балансында 845 050 BTC тіркелген. Алғашқы сатып алу 2020 жылдың тамызында болды: сол кезде $250 млн-ға компания 21 454 монета сатып алды, олар бүгінде шамамен $65,2 млрд-қа бағаланады. Он апталық үзілістен кейін сатып алу 31 тамызда қайта жанданды, портфельге $370 млн сомасына тағы 4 603 BTC қосылды.
$6,7 млрд долларлық активтермен бірге жалпы резервтер $72,3 млрд-қа жетеді. Сейлордың атап өтуінше, компания таза кредиттік левереджді пайдаланбайды, ал долларлық активтер қарыз міндеттемелерін толықтай дерлік жабады.
Даулы көрсеткіш: есептеулерде не дұрыс емес
Strategy ұсынатын Total Reserve Capital көрсеткіші жоғары талаптарды — яғни бірінші кезекте өтелетін міндеттемелерді есепке алмайды. Банктер үшін бұл, ең алдымен, депозиттер. Сондықтан JPMorgan-да бұл көрсеткіш шамамен $1,35 трлн-ға минусқа кетеді.
30 тамыздағы Strategy презентациясында $21,5 млрд жоғары талаптар көрсетілген, оның $14,8 млрд-ы — артықшылықты акциялар. Таза резервтер бұл ретте $50,7 млрд құрайды. Компания өзіне еңбегі ретінде қоятын $66 млрд көрсеткіші тек артықшылықты акцияларды есептен шығарғанда пайда болады, бұл өте еркін түсіндірме болып табылады.
Мұндай тәсіл резервтердің жоғары міндеттемелерге қатынасын жасанды түрде жоғарылатады. Strategy графигінде ол 10,75 құрайды, бірақ артықшылықты акцияларды қосқанда 3,4-ке дейін төмендейді. Компанияның өзі құжаттарда бұл көрсеткішті «елеулі ескертулері бар қосымша метрика» деп атайды.
Салыстыру үшін: Berkshire Hathaway 30 маусымда $365,5 млрд қолма-қол ақша мен қазынашылық облигациялар туралы есеп берді. Бұл сан күмән тудырмайды, Strategy-дің рейтингтегі орны туралы айтуға болмайды, ол тікелей таңдалған әдістемеге байланысты.
Менің көзқарасым: Сейлор нарративті шебер басқарады, корпоративтік қазынаны маркетинг құралына айналдырады. Бірақ инвесторлар есте сақтауы керек: компанияның өзі жеке пиар үшін жасаған метрика салалық стандарт емес. Strategy-дің нақты қаржылық қуаты әсерлі, алайда Berkshire Hathaway-мен салыстыру объективті бағалаудан гөрі риторикалық тәсіл.