Қаржылық есептілікті талдау көрсеткендей: Strategy (бұрынғы MicroStrategy) резервтік капиталы осындай деңгейге жетті, енді компания S&P 500 индексіне кіретін барлық қаржы ұйымдары арасында осы көрсеткіш бойынша екінші орынды алады. Оны тек Уоррен Баффеттің аңызға айналған Berkshire Hathaway компаниясы ғана басып озады.
Бұл мәлімдеме компанияның меншікті есептеу әдістемесіне негізделген, оны басшылық, оның ішінде Майкл Сейлор белсенді түрде насихаттайды. Дегенмен, инвесторларға арналған ресми презентацияда көрсетілген консервативті тәсілде резервтердің жалпы сомасы қарапайым көрінеді — шамамен $15 млрд.
Strategy бұл нәтижеге қалай жетті
Бұл табыстың іргетасы — биткоиннің орасан зор қоры. Компанияның балансында 845 050 BTC бар. Алғашқы ірі сатып алу 2020 жылдың тамызында жасалған, сол кезде $250 млн-ға 21 454 монета сатып алынған. Бүгінде бұл пакеттің құны шамамен $65,2 млрд деп бағаланады. Айта кетерлігі, сатып алулар он апталық үзілістен кейін 31 тамызда қайта жанданды: компания шамамен $370 млн сомаға 4 603 BTC қосты.
Криптовалюта портфелінің құнын $6,7 млрд долларлық активтермен қоссақ, резервтердің жалпы көлемі әсерлі $72,3 млрд-қа жетеді. Бұл сан бас директор Фонг Ле жариялаған бағалаулармен сәйкес келеді.
Маңыздысы, Strategy-де іс жүзінде таза несиелік плечо жоқ. $6,714 млрд долларлық активтер салыстырмалы мөлшердегі қарызбен толықтай дерлік өтеледі. Бұл компанияның криптовалюталық позициясын ұлғайту үшін қарыз қаражатын пайдаланбайтынын білдіреді, бұл нарықтың құбылмалылығына байланысты тәуекелдерді төмендетеді.
Ерекшелігі бар метрика
Дегенмен, бұл сандарға белгілі бір күмәнмен қарау керек. Strategy-де көрсетуді ұнататын Total Reserve Capital көрсеткіші жоғары талаптарды — яғни ең алдымен өтелетін міндеттемелерді есепке алмайды. Банктер үшін мұндай талаптар депозиттер болып табылады, сондықтан JPMorgan-да бұл көрсеткіш терең минусқа кетеді — шамамен -$1,35 трлн.
Strategy графигінде бұл көрсеткіш $66 млрд деңгейінде тұр, бірақ оған тек артықшылықты акцияларды есептен шығарғаннан кейін қол жеткізіледі. Егер оларды ескерсек, резервтердің жоғары міндеттемелерге қатынасы 10,75-тен қарапайым 3,4-ке дейін төмендейді. Компанияның өзі бұл метриканы «елеулі ескертулері бар қосымша» деп адал атайды.
Салыстыру үшін: Berkshire Hathaway-де маусым айының соңында $365,5 млрд қолма-қол ақша мен қазынашылық облигациялар болды — бұл тексеруге болатын және сұрақ тудырмайтын сан.
Менің көзқарасым: Сейлордың стратегиясы MicroStrategy-ді бірегей құралға айналдырды — іс жүзінде капиталды агрессивті басқаратын биткоинге негізделген биржалық қорға. Алайда инвесторлар маркетингтік метрикалар мен нақты қаржылық тұрақтылық арасындағы айырмашылықты түсінуі маңызды. Әзірге модель жұмыс істейді, бірақ оның басты тәуекелі — несиелік плечода емес, бір активке экстремалды шоғырлануда.