Strategy компаниясының, бұрын MicroStrategy деп аталатын, резервтік капиталы оны S&P 500 индексіндегі қаржы майталмандарымен қатарға қоятын деңгейге жетті. Менің соңғы корпоративтік деректерге негізделген талдауым бойынша, Майкл Сейлордың компаниясы енді Berkshire Hathaway-ді қоспағанда, осы индекстегі кез келген қаржы институтының көрсеткіштерінен асатын резервтерді бақылайды.
Бұл серпілістің негізінде әсерлі биткоин-портфелі жатыр. Strategy балансында 845 050 BTC бар. Алғашқы маңызды сатып алу 2020 жылдың тамызында жасалды, сол кезде $250 млн-ға компания 21 454 монета сатып алды. Бүгінде бұл активтер шамамен $65,2 млрд-қа бағаланады. Он апталық үзілістен кейін компания 31 тамызда сатып алуды қайта жалғастырып, шамамен $370 млн сомаға 4 603 BTC қосты.
$6,7 млрд долларлық активтерді ескере отырып, Strategy-дің жалпы резервтері $72,3 млрд-қа жетеді. Айта кету керек, бас директор Фонг Ле сол күні дерлік бірдей соманы — шамамен $72 млрд — атаған болатын. Маңызды нюанс: компанияның таза несиелік плечосы жоқ. $6,714 млрд көлеміндегі долларлық активтер сол көлемдегі қарызбен толығымен дерлік теңестіріледі.
Strategy-дің өзі жасаған метрика
Дегенмен, Total Reserve Capital көрсеткіші — бұл Strategy-дің меншікті әзірлемесі екенін түсіну керек. Ол жоғары талаптарды, яғни бірінші кезектегі міндеттемелерді елемейді. Мысалы, банктер үшін бұл депозиттер. Сондықтан JPMorgan-да бұл көрсеткіш шамамен $1,35 трлн-ға минусқа кетеді. Strategy графигінде ол $66 млрд белгісінде тұр. 30 тамыздағы презентация $21,5 млрд жоғары талаптарды көрсетеді, оның $14,8 млрд-ы — артықшылықты акциялар, ал таза резервтер — $50,7 млрд. $66 млрд көрсеткіші тек артықшылықты акцияларды есептен шығарғанда пайда болады, бұл резервтердің міндеттемелерге қатынасын анық асыра көрсетеді.
Салыстыру үшін, Berkshire Hathaway есебі 30 маусымдағы жағдай бойынша $365,5 млрд қолма-қол ақша мен қазынашылық облигацияларды көрсетеді. Бұл көрсеткіш оңай тексеріледі, ал Strategy-дің рейтингтегі орны стандартты емес әдіснамаға негізделгендіктен, олай емес.
Менің көзқарасым: Strategy-дің резерв жинақтаудағы жетістігі таңғалдырады, бірақ инвесторлар мұндай өздігінен жасалған метрикаларға сақтықпен қарауы керек. Компанияның шынайы қаржылық қуаты оның барлық міндеттемелер бойынша жауап беру қабілетімен өлшенеді, тек таңдаулылары бойынша емес. Айтпақшы, нарық өз бағасын беріп қойды: MSTR акциялары $122,3-ке дейін 2,1%-ға төмендеді, ал BTC $77 200 шамасында тұр. Бұл инвесторлардың асқақтату мен нақты құнды ажырата бастағанын білдіреді.