Қаржы нарығын реттеу және дамыту агенттігі (ҚРДА) 2030 жылға дейінгі капитал нарығын дамыту бағдарламасының ауқымды жобасын ұсынды. Бұл құжат жүйелі өзгерісті білдіреді: реттеуші компаниялардың биржаға шығуын түбегейлі жеңілдетуге және қор нарығын өзін-өзі реттеуге беруге ниетті. Экономиканы ұзақ мерзімді қаржыландыру үшін банктік несиелеуге толыққанды балама бола алатын заманауи архитектураны қалыптастыру туралы сөз болып отыр.
Институционалдық инвесторлар және өтімділікке жаңа көзқарас
Бағдарламадағы негізгі басымдық институционалдық инвесторлардың рөлін күшейтуге жасалған. Зейнетақы активтерін басқару тәсілдерін қайта қарау және қаржы ұйымдарының ішкі құралдарға қаражат салу мүмкіндіктерін кеңейту жоспарлануда. Бұл қазақстандық эмитенттердің акциялары мен облигацияларына тұрақты ұзақ мерзімді сұраныс жасауы тиіс.
Қайталама нарықтың өтімділігін арттыру үшін реттеуші бағалы қағаздарды қарызға алудың орталықтандырылған тетігін енгізуді ұсынады. Бұл институционалдарға уақытша бос активтерді нарықтық операцияларға беруге мүмкіндік береді, жабық қысқа сатуды заңдастырады және маркет-мейкерлердің рөлін күшейтеді. Эмитенттердің тәуелсіз аналитикасына ерекше назар аударылады, бұл бағаның ашық қалыптасуы үшін өте маңызды.
Өзін-өзі реттеу және инвесторлар құқығын қорғау
Бағдарлама KASE биржасына және оның реттеушілік функцияларына үлкен тәуелсіздік беруді көздейді. Келесі қадам — алаң құрылымында коммерциялық басшылықтан бөлек шешім қабылдайтын тәуелсіз реттеуші комитет құру. Нарықты манипуляциялау белгілері туралы ақпарат агенттікке жедел жеткізілетін болады.
Параллельді түрде корпоративтік басқару мен жария компаниялардың ашықтығына қойылатын талаптар қатаңдатылады, бұл миноритарлық акционерлердің құқығын қорғауды күшейтіп, жеке инвесторлардың ұзақ мерзімді сенімін қалыптастыруы тиіс. Осы міндеттерді жүзеге асыру үшін желтоқсанда мәжілісте талқылауға шығарылатын жаңа «Капитал нарығы туралы» заң әзірленетін болады.
Салық жеңілдіктері және бизнес үшін жаңа нысан
IPO-ға шығуды ынталандыру салық жеңілдіктері арқылы жоспарлануда. «Салық баспалдағы» тетігі ұсынылады: free float неғұрлым жоғары және акционерлер шеңбері кең болса, жеңілдік мөлшері соғұрлым үлкен болады. Бұл компанияларды жария орналастыруға дайындық кезеңінде қолдап, нарықтың өтімділігін арттырады.
Өсіп келе жатқан бизнес үшін жаңа ұйымдық-құқықтық нысан — жария емес акционерлік қоғам енгізіледі. Ол ЖШС мен жария АҚ арасындағы аралық буынға айналып, эмитентке қойылатын талаптарды жеңілдетеді, бірақ миноритарлықтардың құқығын қорғауды сақтайды. Бұл компанияларға толық АҚ-ның қатаң стандарттарына бірден сәйкес келуді қажет етпей-ақ, акциялар мен конвертацияланатын құралдарды шығаруға мүмкіндік береді.
Менің көзқарасым: Қазақстан посткеңестік кеңістікте сирек кездесетін түсінікті көрсетіп отыр — өтімділік пен сенім бұл тек әкімшілік талаптар ғана емес, сонымен қатар экономикалық ынталандырулар. «Салық жеңілдіктері + өзін-өзі реттеу + жеңілдетілген корпоративтік нысан» байламы — бұл дәйекті жүзеге асырылған жағдайда капитал нарығын шынымен жандандырып, бөлшек инвесторларға жаңа мүмкіндіктер аша алатын кешенді рецепт.