Қаржылық резервтердің корпоративтік ландшафты қайта жазылды. Бұрын MicroStrategy деп танымал болған Strategy компаниясы енді S&P 500 индексіне кіретін барлық қаржы институттарының көрсеткіштерінен асып түсетін жиынтық резервтік капиталды бақылайды. Жалғыз ерекшелік — Уоррен Баффеттің аңызға айналған Berkshire Hathaway компаниясы. Бұл жай статистика емес, капиталды басқарудың корпоративтік стратегиясындағы түбегейлі өзгерістің белгісі.
Дегенмен, бірден ескерту керек: мұндай әсерлі көрсеткіш — Strategy компаниясының консервативті аналитиктерде сұрақ тудыратын жеке есептеу әдістемесінің нәтижесі. Инвесторларға арналған ресми презентацияда компания $15 млрд шамасындағы қарапайым соманы көрсетеді, бірақ бағалаудың басқа тәсілін қолданады.
Шыңға жол: $250 млн-нан $72 млрд-қа дейін
Strategy балансында — 845 050 BTC. Компания алғашқы траншты 2020 жылдың тамызында сатып алған, 21 454 биткоинге $250 млн жұмсаған. Бүгінде бұл монеталар шамамен $65,2 млрд-қа бағаланады. Сатып алулар он апталық үзілістен кейін 31 тамызда қайта жанданды: компания $370 млн-ға 4 603 BTC қосты.
$6,7 млрд долларлық активтерді есепке алғанда, жалпы резервтер $72,3 млрд-қа жетеді. Айта кетерлігі, бас директор Фонг Ле сол күні шамамен бірдей соманы — $72 млрд-қа жуық деп атады, бұл деректердің дәйектілігін растайды.
Ле сондай-ақ таза кредиттік плечоның жоқтығын атап өтті: $6,714 млрд көлеміндегі долларлық активтер ұқсас мөлшердегі қарызды толығымен дерлік жабады. Бұл компанияның қаржылық тұрақтылығына алаңдайтын инвесторлар үшін маңызды сигнал.
Метриканың ерекшеліктері: цифрлардың артында не жасырылған
Total Reserve Capital көрсеткіші жоғары талаптарды — бірінші кезекте өтелетін міндеттемелерді, мысалы, банктік депозиттерді есепке алмайды. JPMorgan үшін бұл көрсеткіш шамамен минус $1,35 трлн-ға жетеді. Графикте Strategy $66 млрд деңгейінде тұр, бірақ 30 тамыздағы презентация мәліметтерді ашады: $21,5 млрд жоғары талаптар, оның $14,8 млрд-ы — артықшылықты акциялар, ал таза резервтер — $50,7 млрд.
$66 млрд көрсеткіші тек артықшылықты акцияларды есептеуден шығарғанда пайда болады, бұл резервтердің жоғары міндеттемелерге қатынасын анық асыра көрсетеді. Графикте ол 10,75-ке жетеді, бірақ артықшылықты акцияларды ескергенде 3,4-ке дейін төмендейді. Strategy компаниясының өзі бұл метриканы «елеулі ескертулермен қосымша» деп атайды.
Berkshire есебі 30 маусымдағы жағдай бойынша $365,5 млрд қолма-қол ақша мен қазынашылық облигацияларды көрсетеді — бұл цифрды тексеруге болады. Ал Strategy-дің рейтингтегі орнын — енді жоқ.
Менің көзқарасым: әдіснамалық нюанстарға қарамастан, Strategy-дің жетістігі символдық. Компания биткоинді корпоративтік резервтік активке айналдырып, дәстүрлі қаржы институттарына қарсы шықты. Алайда инвесторлар есте сақтауы керек: жарқын тақырыптардың артында күрделі міндеттемелер құрылымы жасырылған, ал тәуекелдерді бағалау кезінде тек маркетингтік метрикаларға сүйенуге болмайды.