Америкалық бағалы қағаздар нарығы тектоникалық өзгерістің алдында тұр. АҚШ-тың бағалы қағаздар және биржа жөніндегі комиссиясы (SEC) сейсенбіде көптен күткен түзетулер пакетін ұсынды, ол акция иелерінің ресми тізілімдерін жүргізу үшін блокчейнді қолдануды заңдастыруы мүмкін. Бұл жай техникалық жаңарту емес — бұл реттеушінің таратылған тізілімдерді дәстүрлі инфрақұрылымға толыққанды балама ретінде тануға ақыры дайын екендігі туралы тікелей сигнал.
Ұсыныстың мәні — трансфер-агенттерге арналған ережелерді жаңғырту, яғни ондаған жылдар бойы көзге түспей қала беретін, бірақ сонымен бірге қор нарығының басты құжатын — акция ұстаушылар тізімін басқаратын сол «көлеңкелі» компаниялар. Дәл олардың жазбаларынан дивидендтер, корпоративтік әрекеттер және, ең маңыздысы, меншік құқығының ауысуының заңды күші тәуелді.
Қазіргі нормалар 1980-ші жылдардың басынан бері жаңартылмаған. Нарық әлдеқашан басқаша өмір сүріп жатыр: электрондық коммуникациялар, активтерді токенизациялау және цифрлық төлемдер күнделікті өмірге айналды, ал ережелер өткен ғасырда қатып қалды. SEC төрағасы Пол Аткинс атап өткендей: құжат он жылдан астам уақыт дайындалды және блокчейн технологияларын құқықтық өріске қоса отырып, ақыры шындыққа жетуге арналған.
Негізгі сәт — токеннің өзі акция ма, әлде оның тек цифрлық қабығы ма екенін анықтайтын тұжырымдама. Аударым блокчейн ресми тізіліммен тікелей байланысқанда ғана заңды күшке ие болады. Осы уақытқа дейін токенизация мен нақты иелену арасындағы бұл алшақтық тек ұлғайып, инвесторлар мен эмитенттер үшін құқықтық белгісіздік аймағын құрды.
Бұл бағыттың пионерлері — Securitize, Computershare және Equiniti — интеграция бойынша жұмыс істеп жатқаны көрсеткіш. Жаңа ережелер трансфер-агенттерді қандай қағаздарды токенизациялайтынын және токендерді қандай желілерде орналастыратынын ашып көрсетуге міндеттейді, бұл процеске ашықтық қосады.
Медальдің кері жағы
Сол күні CFTC трейдер Джон Патрик Горман III-ке қатысты істі жапқаны қызықты, ол реттеуші сақтауды бұйырған WhatsApp хат-хабарларын өшірген еді. $90 000 айыппұл — бұл қатысушылардың игі ниетіне сүйенетін жүйенің қаншалықты нәзік екендігі туралы ескерту. Дәл осы әлсіздікті жоюға ашық, өзгермейтін блокчейн-тізілім арналған.
Менің көзқарасым: SEC-тің бұл ұсынысы — жай бюрократиялық формальдылық емес, DLT-ны капитал нарығының базалық инфрақұрылымы ретінде институционалдық тануға бағытталған маңызды қадам. Егер ережелер қабылданса, біз дәстүрлі активтердің жеделдетілген токенизациясына куә боламыз, бұл сөзсіз TradFi мен DeFi арасындағы конвергенцияны күшейтеді. Дегенмен, лезде әсер күтудің қажеті жоқ — реттеушілік кідірістер мен ескірген инфрақұрылымның қарсылығы процесті жылдарға созуы мүмкін.