Қытайдың үлкен пайдаланушы базасы мен дамыған дистрибуциясы бар интернет-платформалары екі-үш жыл ішінде жасанды интеллекттен түсетін пайданың едәуір үлесін ала бастауы мүмкін. Негізгі шарт — озық чиптер мен инфрақұрылымға қолжетімділіктегі шектеулерді жұмсарту. Бұл қорытындыны мен UBS аналитиктерінің Шэньчжэньдегі салалық іс-шарада ұсынылған соңғы бағалауларына сүйене отырып жасаймын.
Нарықтық биліктің ауысуы
Қазір ЖИ-секторындағы негізгі маржаны жабдық пен қосымша қызметтерді жеткізушілер алып отыр, өйткені нарық есептеу қуаттарының өткір тапшылығына тап болып отыр. Алайда, UBS-тің қытайлық интернет-секторын зерттеу жөніндегі басшысы Кеннет Фонг атап өткендей, экспорттық кедергілер әлсіреген жағдайда «баға билігі» орасан зор деректер мен монетизация арналарына ие платформаларға өтеді. Tencent және Alibaba сияқты ойыншылар үшін бұл өз экожүйелерінен белсенді пайда алу кезеңіне оралуды білдіреді.
Есептіліктегі алаңдатарлық сигналдар
Болжам қытайлық алыптардың ЖИ-шығындарының күрт өсуі аясында айтылды. Alibaba екінші тоқсанда күрделі шығындарын үш есеге жуық арттырып, оларды 52,8 млрд юаньға ($7,86 млрд) жеткізді. Айта кетерлігі, компанияның еркін ақша ағыны алғаш рет теріс мәнге түсті — -13,8 млрд юань ($2,05 млрд). Маусымда аяқталған тоқсанда шығын 44,7 млрд юаньды ($6,65 млрд) құрады — бұл өткен жылғы көрсеткіштен екі еседен астам жоғары. Жиынтық тоқсандық шығындар 67,7 млрд юаньға ($10,07 млрд) жетті.
UBS мамандары екінші жартыжылдықта макроэкономикалық динамиканың баяулауы аясында нарық мұндай инвестицияларға сақтықпен қарайтынын атап өтеді. Фонгтың бағасы ерекше назар аударарлық: қытайлық техкомпаниялардың ЖИ-ге жылдық шығындары олардың бір жарым жылдық ақша ағынына тең. Бұл қысқа мерзімді табыстылыққа елеулі қысым жасайды.
Көлемге емес, тиімділікке ставка
Дегенмен, әлсіз қайтарым болса да, бұл инвестициялар бәсекелестік жарыстан шығып қалмау үшін қажет. Қытайлық техсектордың ЖИ-ге жалпы шығындары американдық әріптестерінің шығындарының шамамен жетіден бір бөлігін ғана құрайды. Бұл алшақтық озық шетелдік чиптерге қолжетімділіктің шектелуімен және бизнес ауқымының кішілігімен түсіндіріледі, бұл әзірге «темірдің» артықшылығын сақтап отыр.
Қытайдың күшті жағы — шығын тиімділігі. UBS Securities аналитигі Сюн Вэйдің бағалауы бойынша, жергілікті модельдерді оқыту құны жаһандық көшбасшылар деңгейінің 10%-ынан аспайды, ал ірі қытайлық модельдердегі API-дің орташа бағасы халықаралық бәсекелестерден 20%-дан аз. Орта және ұзақ мерзімді перспективада шешуші фактор күрделі шығындар көлемі емес, ауқымды аудиториясы мен деректері бар платформалардың үстемдігі болады.
Еске сала кетейін, тамыз айында Alibaba 710 млн жаңа акцияны орналастыру арқылы ЖИ-ді дамытуға $10,2 млрд тартты.
Менің пікірім: Қытайлық платформалар бірегей жағдайда — олар деректер орталықтарындағы қарулану жарысы емес, толық үнемдеу мен ауқым есебінен жарыста жеңе алады. Алайда екі жылдық көкжиек оптимистік болып көрінеді: чиптік шектеулер алынбаса, монетизация кешігуі мүмкін, ал алыптардың ағымдағы кэш-флоуы олардың шыдамдылығының шегін көрсетіп отыр.