Криптоиндустрияның жетекші ойыншылары — Grayscale Investments, венчурлық алып Andreessen Horowitz (a16z) және Crypto Council for Innovation аналитикалық орталығы — АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясына (SEC) барлық жаңа биржалық өнімдер үшін реттеуді біріздендіруден бас тартуды талап ететін ұжымдық ұстаным жолдады. Менің ойымша, бұл түбегейлі маңызды сигнал: нарық цифрлық активтердің техникалық және құқықтық табиғатын ескермейтін «барлығына бірдей өлшем» тәсілдерінен шаршады.
Үндеуде әрбір ETF немесе соған ұқсас биржалық құрал SEC тарапынан жеке-жеке бағалануы тиіс екендігі атап көрсетіледі — нақты тәуекелдерге, эмитент құрылымына және базалық активке сүйене отырып. Компаниялар классикалық инвестициялық қорлар үшін жасалған ережелердің құны бағалы қағаздар ретінде танылмаған активтер орналасқан өнімдерге автоматты түрде таралуына қатаң қарсы. Бұл әсіресе жақындағы споттық биткоин-ETF-тер аясында өзекті: олардың мақұлдануы инновациялық құрылымдар ескі нормаларды механикалық көшіруді емес, нүктелік талдауды талап ететінін көрсетті.
Индустрия не ұсынады
Үндеудің негізгі тармақтары өтінімдерді қараудың неғұрлым болжамды және нақты мерзімдерін енгізуді, сондай-ақ ресми ұсынуға дейін құжаттарды құпия алдын ала келісу тетігін құруды қамтиды. Бұл эмитенттерге өнім құрылымын ерте кезеңде түзетуге, реттеушілік шығындарды азайтуға және нарыққа шығу уақытын қысқартуға мүмкіндік берер еді. SEC шешімдерді жылдар бойы созып, кейде мөлдір себепсіз өтінімдерді мүлдем қабылдамайтын қазіргі парадигмада мұндай шаралар жай ғана қалаулы емес, өте қажетті болып көрінеді.
Айта кетерлігі, бұл бастама SEC-тің қатаңдығымен бірнеше рет кездескен құрылымдардан шығып отыр — Grayscale 2023 жылы GBTC-ті ETF-ке айналдыру ісі бойынша реттеушіден сотта жеңіске жетті, бұл нарықты өзгерткен прецедентке айналды. Енді индустрия бұл табысты жүйелік деңгейде бекітуге тырысуда.
Менің пікірім: Егер SEC осы дәлелдерге құлақ асса, біз цифрлық активтер саласындағы инновациялардың жеделдеуін көреміз — альткоиндерге арналған ETF-терден токенизацияланған қорларға дейін. Алайда реттеушінің тәсілін толық қайта қарау ықтималдығы төмен болып қалады: бюрократиялық инерция мен комиссияның криптовалюталарға деген сақтығы бірден жоғалып кетуі екіталай. Дегенмен, a16z және Grayscale сияқты алыптар тарапынан қысым болашақ өзгерістер үшін маңызды негіз қалыптастырады.