Криптоиндустрияның ірі ойыншылары — Grayscale Investments, венчурлық алып Andreessen Horowitz (a16z) және салалық альянс Crypto Council for Innovation — АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясына (SEC) жаңа биржалық өнімдерді реттеуге шаблондық тәсілден бас тартуды талап ететін ұжымдық ұстаным жолдады.
Өтініштің мәні SEC барлық жаңа ETF-терді механикалық түрде бір санатқа біріктіріп, оларға бірдей шектеулер қолданбауы керек екендігіне саяды. Әрбір өнімді, менің терең сенімімше, жеке бағалау қажет — оның ішкі құрылымына, базалық активіне және ерекше тәуекелдеріне негізделе отырып. Бұл бағалы қағаздарды емес, мысалы, физикалық активтерді немесе баламалы цифрлық токендерді ұстайтын құралдар үшін өте маңызды.
Компаниялардың негізгі тезисі — активтері бағалы қағаздар болып табылмайтын өнімдерге 1940 жылғы Инвестициялық компаниялар туралы заңның нормаларын автоматты түрде таратуға жол берілмеуі. Бұл акция қорлары үшін әзірленген классикалық ережелерді крипто-ETF-тің мүлдем басқа экономикалық моделіне кигізуге тырысқанда құқықтық коллизия тудырады.
Конструктивті ұсыныстар ретінде нарық қатысушылары екі маңызды тармақты алға тартады. Біріншісі — өтінімдерді қарау мерзімдерін неғұрлым болжамды және нақты белгілеу, көп айлық кідірістер мен әкімшілік тұманнан аулақ болу үшін. Екіншісі — эмитенттерге ресми құжаттарды тапсырғанға дейін өнім құрылымын реттеушімен талқылауға мүмкіндік беретін, жария бас тарту тәуекелдерін барынша азайтатын құпия алдын ала келісу механизмін енгізу.
Менің сараптамалық бағам: бұл индустрия тарапынан уақтылы және стратегиялық тұрғыдан дұрыс қадам. Нарық әрбір жаңа ETF эксперимент ретінде қабылданатын дәуірден асып үлгерді. Егер SEC инновациялық өнімдерге ескірген шаблондарды қолдануды жалғастырса, бұл сектордың дамуын тежеп қана қоймай, эмитенттерді неғұрлым қолайлы юрисдикцияларда тіркелуге итермелейді. Нүктелік тәсіл — АҚШ-та сау және бәсекеге қабілетті цифрлық активтер нарығын құрудың жалғыз жолы.