Dell Technologies нарыққа күшті тосынсый жасады: компанияның котировкалары тоқсандық есеп жарияланғаннан кейін биржадан тыс саудада 10%-дан астамға өсті, бұл аналитиктердің ең батыл болжамдарынан да асып түсті. Түзетілген бір акцияға шаққандағы пайда $7,04-ке жетті, ал консенсус-болжам небәрі $4,90 шамасын ғана күткен еді.
Есепті кезеңдегі кіріс жылдық көрсеткіште 58%-ға өсіп, $46,97 млрд-қа жетті. Бұл әсерлі жеделдету, әсіресе компанияның мамыр айында айтқан сақ болжамдары аясында, басшылық кірісті $44–45 млрд диапазонында күткен еді.
Неліктен акциялар жарияланым алдында құлдырады
Айта кету керек, есеп шығар алдында Dell қағаздары қысымда болды: сейсенбідегі негізгі сессия барысында олар 6,98%-ға төмендеп, $424,20-ға жабылды. Сатушылар күні бойы үстемдік етті, ал трейдерлер нарықтың кез келген бағыттағы қатты реакциясына дайындалды. Жұмада мерзімі аяқталатын опциондар 11% ауытқуды есепке алған болатын, ал биржадан тыс динамика (+10,59%) осы болжаммен дерлік дәл келді.
Инвесторлардың ұстамдылығы әбден түсінікті еді. 2024 жылы жад қымбаттауы байқалады, ал ИИ-ге арналған серверлер сақтау жүйелеріне немесе корпоративтік ДК-ге қарағанда өнім бірлігіне шаққанда аз маржиналды пайда әкеледі. Алайда шындық әлдеқайда оптимистік болып шықты.
ИИ-тапсырыс портфелі: $95 млрд және жаңа болжам
Жасанды интеллект үшін оңтайландырылған серверлердің сатылымы жыл ішінде екі есе өсіп, $16,4 млрд-қа жетті. Бірақ басты жаңалық — бұл тапсырыс портфелі. Тоқсан ішінде Dell ИИ-серверлеріне $60,9 млрд сомасында өтінім алды, ал орындалмаған тапсырыстардың жалпы көлемі рекордтық $95 млрд-қа жетті. Салыстыру үшін: небәрі үш ай бұрын бұл көрсеткіш $51,3 млрд болатын.
Сұраныс жабдықтың физикалық жеткізілімінен айқын озып кетті, бұл компанияның ИИ-инфрақұрылымына арналған жеткізу тізбегіндегі үстем жағдайын растайды.
Басшылық қатарынан екінші тоқсан бойы жылдық болжамдарды көтеруде. Енді компания шамамен $192 млрд кіріс пен бір акцияға $25,50 түзетілген пайда күтеді, бұрын бұл көрсеткіштер тиісінше $167 млрд және $17,90 болатын. ИИ-серверлерінен түсетін кіріс болжамы мамырдағы $60 млрд-тан $74 млрд-қа жуық деңгейге көтерілді. Үшінші тоқсанда Dell шамамен $49 млрд кіріс пен бір акцияға $6,50 түзетілген пайда күтеді.
Әсерлі көрсеткіштерге қарамастан, нарық бұл күтулерді әлі толық бағаға енгізген жоқ. Қағаз $469,66-дан саудалануда — дүйсенбідегі $456,01 жабылу деңгейінен небәрі 3%-ға жоғары, яғни өсімнің үлкен бөлігі сейсенбідегі құлдырауды ғана өтеді.
Интрига сақталуда: басшылыққа жад жеткізілімдері мен бэклогтың нақты жөнелтулерге айналу қарқыны туралы сұрақтарға жауап беруге тура келеді. Dell акцияларының 2026 жылғы раллиі қағаздарды шамамен $110-нан $514 максимумына көтерді, енді нарық компанияны ИИ-бумының ең ірі бенефициарларының бірі ретінде бағалайды және одан әрі өсуді күтеді.
Менің көзқарасым: $95 млрд-тағы рекордтық тапсырыс портфелі — бұл жай ғана сан емес, құрылымдық өзгерістің белгісі. Dell классикалық ДК өндірушісінен ИИ-инфрақұрылымының негізгі ойыншысына айналуда, ал егер бэклогтың айналу қарқыны сақталса, қазіргі бағалау консервативті болуы мүмкін. Дегенмен инвесторлар маржиналдылыққа назар аударуы керек: көлемнің өсуі әрқашан пайданың пропорционалды өсуін білдірмейді.