Биткоин жинақтаудың агрессивті стратегиясымен танымал Strategy компаниясы MSCI индекс провайдерінің листинг ережелерін қатаңдату ұсынысын ашық сынға алды. Фирма басшылығы өз мәлімдемесінде бұл бастаманы «ерікті және кемсітушілік» деп атап, жаңа тәсіл тек нақты эмитенттердің беделіне ғана емес, бүкіл индекс нарығының тұтастығына қауіп төндіретінін атап өтті.
MSCI ұсынысының мәні мынада: егер компания активтерінің жартысынан азы оның профильді бизнесімен тікелей байланысты болмаса, мұндай эмитент қосымша тексеруден өтуі мүмкін. Қанағаттанарлықсыз нәтиже болған жағдайда — компания индекс себеттеріндегі орнын толығымен жоғалту қаупіне ұшырайды, бұл оның акцияларының өтімділігі мен инвестициялық тартымдылығына сөзсіз соққы береді.
Қолжетімді деректерге негізделген менің тестілік есептеулерім растайды: жаңа критерийлер қолданылғанда, алып тастау қаупіне тек Strategy ғана емес, жапондық Metaplanet, сондай-ақ арнайы бақылау тізіміне енгізілген SharpLink те ілігеді. Бұл кездейсоқтық емес — үш компания да биткоиннің публикалық ұстаушылары болып табылады және олардың баланстары криптоактивтерге қарай ауытқыған, бұл дәстүрлі индекс әдіскерлеріне анық ұнамайды.
Айта кету керек, MSCI кері байланыс терезесін 30 қыркүйекке дейін қалдырды, ал түпкілікті шешімді 16 қазаннан кешіктірмей жариялайды. Бұл нарыққа маневр жасауға уақыт береді, бірақ векторды өзгерте қоюы екіталай: ірі индекс провайдерлері капиталдың дәстүрлі емес құрылымы бар эмитенттерге қойылатын талаптарды дәйекті түрде қатаңдатып келеді.
Менің көзқарасым бойынша, бұл айсбергтің тек ұшы ғана. Егер MSCI бұл өзгерістерді өткізе алса, басқа индекс алыптары да үлгіге еруі ықтимал, бұл цифрлық активтерді өз баланстарына интеграциялайтын компанияларға қатысты кемсітушілік үшін прецедент жасайды. Дегенмен, мен кері жағын да көремін: мұндай қысым Strategy мен басқа ойыншыларды неғұрлым ашық есептілікке және кіріс көздерін әртараптандыруға ынталандыруы мүмкін, бұл ұзақ мерзімді перспективада олардың позицияларын нығайтады.