Индекстік алып MSCI компаниясының соңғы бастамаларын талдай отырып, мен эмитенттерді іріктеу әдіснамасына ұсынылған өзгерістер объективтілік тұрғысынан күрделі сұрақтар туғызады деген қорытындыға келемін. Мәселе жаһандық индекстік себеттердің құрамына түбегейлі әсер етуі мүмкін жаңа критерийлерге қатысты. Негізінен, реттеуші бизнесі негізгі профильден тыс айтарлықтай әртараптандырылған компанияларға қатысты ережелерді қатайтуды ұсынады.
Бастаманың мәні мынаған саяды: егер компания активтерінің жартысынан азы оның мәлімделген негізгі қызметімен тікелей байланысты болмаса, мұндай ұйым қосымша тексеруге ұшырауы мүмкін. Ең нашар жағдайда — бұл индекстерден шығару. Бір қарағанда, логика түсінікті: MSCI инвесторлар дәл сол экспозицияны алуы үшін бенчмарктердің тазалығына ұмтылады. Алайда іс жүзінде бұл тәсіл өз резервтерін саналы түрде әртараптандыратын компанияларға соққы береді.
Жаңа ережелердің менің тестілік модельдеуім көрсеткендей, соққы астына ең алдымен Strategy (бұрынғы MicroStrategy) және жапондық Metaplanet түседі, олар биткоинді қазынашылық актив ретінде белсенді пайдаланады. SharpLink, өз кезегінде, бақылау тізіміне енгізілді. Бұл кездейсоқтық емес, жүйелік сигнал: MSCI цифрлық активтерді өз қаржылық стратегиясының бөлігі деп санайтын эмитенттерді іс жүзінде кемсітеді. Strategy компаниясының өзінде мұндай ұстанымды «кемсітушілік және ерікті» деп атады, және мен 50% активтер критерийі жасанды көрінетінін және қазіргі заманғы корпоративтік басқару ерекшеліктерін ескермейтінін ескере отырып, бұған келісуге бейіммін.
Талқылау процесі 30 қыркүйекке дейін ашық, ал MSCI түпкілікті шешімді 16 қазанға дейін жариялауды жоспарлап отыр. Бұл нарыққа консолидацияланған реакция үшін уақыт береді. Менің ойымша, егер жаңа ережелер елеулі түзетулерсіз қабылданса, біз индекс қорлары балансында биткоин үлесі жоғары компанияларды жасанды түрде шығара бастайтын прецедентті көреміз. Бұл нарықтың нақты бейнесін бұрмалап қана қоймай, цифрлық активтерге барған сайын белсенді қарайтын институционалдық инвесторлар үшін жалған сигнал жасайды.
Менің сараптамалық қорытындым: MSCI бастамасы биткоин-қазынашылықтардың өсіп келе жатқан ықпалын тежеу әрекеті сияқты көрінеді, бірақ ол нарықтық бейтараптық рухына қайшы келеді. Инвесторлар қазан айының ортасына дейін оқиғалардың дамуын мұқият қадағалауы керек, өйткені бұл күрестің нәтижесі компаниялардың болашақта жаһандық индекстерден шығарылып тастау қаупінсіз криптовалюталарды қаншалықты еркін пайдалана алатынын анықтайды.