MSCI индекс провайдерінің әдіснамасындағы соңғы өзгерістерді талдай отырып, мен балансында цифрлық активтерді белсенді пайдаланатын компанияларды бағалау тәсілдерін қайта қарау қажеттігі туралы нақты сигналды көріп тұрмын. Эмитенттерді жаһандық индекстерге қосу ережелерін қатаңдатуға тиіс ұсынылған критерийлер Strategy — биткоиннің ірі корпоративтік иелерінің бірі тарапынан күрт реакция тудырды.
Бастаманың мәні мынаған саяды: егер компания активтерінің жартысынан азы оның негізгі бизнесімен тікелей байланысты болмаса, мұндай эмитент қосымша тексеруге ұшырауы мүмкін. Ең нашар жағдайда — индекс себеттерінен шығарылуы мүмкін, бұл автоматты түрде осы бенчмарктерге бағдарланған пассивті қорлар тарапынан қысым тудырады. Strategy мұндай логиканы «дискриминациялық және ерікті» деп атады, мен бұл тезиспен келісуге бейіммін.
Жаңа ережелерді сынақтан өткізу кезінде криптоиндустрия үшін маңызды екі компания бірден шығарылу қаупіне іліккені көрсеткіш: Strategy-дің өзі және жапондық Metaplanet. Сонымен қатар, SharpLink бақылау тізіміне енгізілді. Бұл кездейсоқтық емес, жүйелі паттерн: MSCI, шамасы, капитализациясы мен активтер құны айтарлықтай дәрежеде дәстүрлі сектордағы операциялық қызметке емес, құбылмалы цифрлық құралдарға тәуелді фирмалардың қатысуын шектеуге тырысады.
Дегенмен, маневр үшін уақыт шеңбері де бар. MSCI нарық қатысушыларынан пікірлерді 30 қыркүйекке дейін қабылдайды, ал жаңа критерийлерді енгізу бойынша түпкілікті шешім 16 қазаннан кешіктірілмей жариялануы жоспарлануда. Бұл Strategy-ге және басқа да мүдделі тараптарға биткоин-резервтері — бұл спекулятивтік балласт емес, ұзақ мерзімді қаржылық стратегияның бөлігі екендігі туралы дәлелдер келтіре отырып, регламентке дау айту мүмкіндігін береді.
Менің ойымша, бұл прецедент криптоактивтерді институционалдық танудың жетілуіне маңызды сынақ болады. Егер MSCI қысымға берілсе, бұл басқа индекс провайдерлері тарапынан неғұрлым қолайлы тәсілдерге жол ашады. Әйтпесе, «дәстүрлі» қаржы құралдарын реттеу инновациялық бизнес-модельдерді тікелей дискриминациялай бастайтын прецедентті көреміз, бұл ұзақ мерзімді перспективада индекстердің өзінің объективтілігіне деген сенімге нұқсан келтіруі мүмкін.