Dell Technologies компаниясының биржадан тыс саудасы сейсенбі күні 10%-дан астам әсерлі өсіммен ерекшеленді. Себеп — тоқсандық есеп, ол тек күткеннен асып қана қоймай, сөзбе-сөз оларды қайта жазды. Түзетілген бір акцияға шаққандағы пайда $7,04-ке жетті, ал сарапшылардың консенсус-болжамы шамамен $4,90 деңгейінде болған еді.
Компанияның кірісі жылдық есептеуде 58%-ға өсіп, $46,97 млрд-қа жетті. Есеп жарияланғаннан кейін бірден акциялар $469,66 шамасында саудаланды, бұл негізгі сессияның $424,20 белгісінде жабылуымен ерекше қарама-қайшылықта, онда олар 6,98%-ға төмендеген еді. Бұл «қауесетке сатып ал, фактіге сат» деген классикалық сценарий, алайда ол кері бағытта бұрылды.
Неліктен инвесторлар есепке дейін уайымдады
Есеп шыққанға дейін бүкіл сауда күнінде сатушылар нарықта үстемдік етті. Трейдерлер кез келген бағыттағы қатты реакцияға дайындалды. Жұма күні мерзімі аяқталатын опциондар 11% ауытқуды есепке алды, ал биржадан тыс динамика (+10,59%) осы болжаммен дерлік дәл сәйкес келді. Бір қызығы, Dell-дің өзі бұрын сақтық танытып, $44–45 млрд кіріс пен бір акцияға $4,80 пайда болжаған болатын.
Бұл сақтық әлсіз сұранысқа емес, маржиналдылыққа байланысты еді. 2024 жылы жад қымбаттады, ал ИИ-ге арналған серверлер деректерді сақтау жүйелері немесе корпоративтік ДК-ге қарағанда бірлікке аз пайда әкеледі. Алайда шындық әлдеқайда қуанышты болып шықты.
ИИ бойынша тапсырыс портфелі $95 млрд-тан асады
ИИ-ге оңтайландырылған серверлердің сатылымы жыл ішінде екі есе өсіп, $16,4 млрд-қа жетті. Бірақ басты жаңалық — бұл тапсырыстар. Dell тоқсан ішінде ИИ-серверлеріне $60,9 млрд-қа тапсырыс алды, ал орындалмаған тапсырыстардың қорытынды портфелі рекордтық $95 млрд-қа жетті. Үш ай бұрын бұл көрсеткіш $51,3 млрд болған еді. Сұраныс әлі де жабдықтың физикалық жеткізілімінен айтарлықтай озып тұр.
Басшылық қатарынан екінші тоқсанда жылдық болжамдарды көтеруде. Енді компания шамамен $192 млрд кіріс пен бір акцияға $25,50 түзетілген пайда күтеді, ал бұрын болжамдар сәйкесінше $167 млрд және $17,90 құраған еді. ИИ-серверлерінен түсетін кіріс болжамы $74 млрд-қа жуық деңгейге көтерілді — мамырда тек $60 млрд күтілген болатын. Үшінші тоқсанға Dell шамамен $49 млрд кіріс пен бір акцияға $6,50 түзетілген пайда жариялайды.
Нарық әлі бұл күтулерді бағаға толық енгізген жоқ. Акция $469,66-дан саудалануда — дүйсенбідегі $456,01 жабылуынан небәрі 3%-ға жоғары. �сімнің үлкен бөлігі сейсенбідегі құлдырауды жай ғана өтеді. Басшылыққа жад жеткізілімі және бэклогтың нақты жөнелтімдерге айналу қарқыны туралы сұрақтарға жауап беруге тура келеді.
Dell акцияларының 2026 жылғы раллиі қағаздарды шамамен $110-нан $514 максимумына дейін көтерді. Қазір нарық компанияны одан әрі өсуді күтетін ИИ-дің ең ірі бенефициарларының бірі ретінде бағалайды.
Менің талдауым: ИИ-серверлеріне арналған тапсырыс портфелі бір тоқсан ішінде екі есеге жуық өскенін ескере отырып, Dell бірегей жағдайда: болашақ кірістердің көрінуі қазір технологиялық алыптардың көпшілігінен жоғары. Алайда негізгі тәуекел — компанияның осы тапсырыстарды маржиналдылықты сақтай отырып пайдаға айналдыру қабілеті, әсіресе жад бағасының құбылмалылығы жағдайында. Егер жөнелтім қарқыны жеделдесе, ағымдағы бағалау консервативті болуы мүмкін.