Институционалдық инвестиция әлемінде күрделі жанжал өршіп келеді. Биткоиннің ірі ұстаушысы Strategy компаниясы индекс провайдері MSCI ұсынысын ашық сынға алып, эмитенттерді қосу ережелерін «дискриминациялық және ерікті» деп атады. Бұл цифрлық активтерге индекс инвестициялау ландшафтын түбегейлі өзгерте алатын бастама туралы болып отыр.
Жанжалдың мәні: MSCI не ұсынады
Жаңа әдіснамаға сәйкес, егер компания активтерінің жартысынан азы оның негізгі бизнесімен тікелей байланысты болмаса, мұндай эмитент қосымша тексеруден өтуі мүмкін. Ең нашар жағдайда — индекс себеттерінен шығарылуы ықтимал. Ресми түрде бұл ашықтықты арттыруға бағытталған, бірақ іс жүзінде резервтерін криптовалюталарға белсенді түрде әртараптандыратын компанияларға соққы береді.
Менің тестілік есептеулерім растайды: бұл критерийлер қолданылған кезде автоматты түрде шығару тізіміне екі көрнекті тұлға — Strategy және жапондық Metaplanet ілігеді. Сонымен қатар, SharpLink бақылау тізіміне енгізілді, бұл бүкіл сектор үшін белгісіздік прецедентін тудырады. MSCI нарық қатысушыларынан пікірлерді 30 қыркүйекке дейін қабылдайды, ал түпкілікті шешімді 16 қазаннан кешіктірмей жариялайды.
Аналитикалық көзқарас: бұл неге қауіпті
MSCI-дің мұндай қадамы — бұл жай техникалық түзету емес. Бұл дәстүрлі индекс провайдерлері криптоактивтері бар компаниялардың пассивті инвестициялық ағындарға қол жеткізуін шектеуге тырысатыны туралы сигнал. Егер бастама қабылданса, біз тек индекстер құрамының қайта қаралуын ғана емес, сонымен қатар бенчмарктерге бағытталған қорлар тарапынан мұндай эмитенттердің акцияларына ықтимал қысымды да көреміз.
Менің тәжірибемде бұл MSCI сияқты ірі ойыншының осындай қатаң және, менің ойымша, екіұшты критерийлерді енгізуге тырысқан алғашқы жағдай. Биткоиннің институционалдық қабылдануының символына айналған Strategy компаниясын шығару ерекше көрсеткіш болып көрінеді. Бұл қауіпті прецедент тудырады: егер ірі провайдерлер эмитенттерді активтер құрылымы бойынша сүзгілей бастаса, нарық айтарлықтай өтімділігін жоғалтуы мүмкін, ал инвесторлар — портфельдерін ашық компаниялар арқылы заңды түрде әртараптандыру мүмкіндігінен айырылуы ықтимал. Дегенмен, қазанға дейін әлі уақыт бар, ал Strategy-дің үніне қарағанда, индекстердегі орын үшін күрес енді ғана басталып жатыр.