Институционалдық қаржы әлемінде күрделі жанжал өршіп келеді. Биткоин жинақтаудағы агрессивті стратегиясымен танымал Strategy компаниясы MSCI-дің — жетекші қор индекстері провайдерлерінің бірі — жаңа ұсынысына ашық қарсы шықты. Strategy компаниясы «дискриминациялық және ерікті» деп бағалайтын бастаманың мәні — индекс себеттеріне енгізу үшін эмитенттерді іріктеу ережелерін қатаңдату.
MSCI ұсынған механизм компания активтерінің жартысынан азы негізгі бизнесімен тікелей байланысты болмаған жағдайда, мұндай эмитент қосымша тексеруден өтуі мүмкін дегенді болжайды. Бұл тексерудің нәтижесі индекстерден шығару болуы мүмкін — бұл автоматты түрде осы бенчмарктерге бағдарланған пассивті қорлардан капитал ағынын жоғалтуды білдіреді.
Жағдайға ерекше өткірлік беретіні — жаңа критерийлерді сынақтан өткізу кезінде бизнесі криптовалюта нарығымен тығыз байланысты екі компания соққыға ұшырады. Бұл — Strategy компаниясының өзі және жапондық Metaplanet. Екі компания да биткоинге өз стратегиясының негізгі элементі ретінде сенім артты, бұл олардың жаңа реттеудің «сұр аймағына» түсуіне себеп болғаны анық. Сонымен қатар, қызметі де MSCI-де сұрақ тудыратын SharpLink компаниясы бақылау тізіміне енгізілді.
Ұсынысты талқылау процесі белсенді кезеңде: MSCI нарық қатысушыларынан пікірлерді 30 қыркүйекке дейін қабылдайды. Критерийлерді өзгерту бойынша түпкілікті шешім 16 қазанға дейін жариялануы жоспарлануда. Бұл Strategy компаниясын қоса алғанда, мүдделі тараптарға бастаманы түзетуге немесе мүлдем бұғаттауға мүмкіндік береді.
Менің көзқарасым бойынша, бұл жанжал формальды процедуралардан әлдеқайда асып түседі. Ол іргелі мәселені ашып көрсетеді: классикалық бизнес-модельдер дәуірінде өз ережелерін құрған дәстүрлі қаржы институттары капитализациясы мен стратегиясы цифрлық активтер айналасында құрылған жаңа компаниялар класымен бетпе-бет келуде. Егер MSCI өз критерийлерін өткізе алса, бұл крипто-бағдарланған компаниялардың жаһандық капитал нарықтарына қол жеткізуін шектейтін қауіпті прецедент жасайды. Мәселе бұл компаниялардың формальды критерийлерге сәйкес келуінде емес, дәстүрлі индекстердің биткоин-стратегияларын қазіргі экономиканың толыққанды және заңды бөлігі ретінде тануға дайындығында.