Strategy корпорациясында, биткоиннің ең ірі мемлекеттік ұстаушысы, MSCI индекс провайдерінің жаңа бастамасын қатты сынға алды. Эмитенттерді іріктеу ережелеріндегі ұсынылған өзгерістерді мен «дискриминациялық және ерікті» деп басқаша атай алмаймын — бұл эмоционалды баға емес, нарықтық механизмдердің логикасына негізделген құрғақ аналитикалық қорытынды.
MSCI ұсынысының мәні мынада: егер компания активтерінің жартысынан азы оның профильді бизнесіне тікелей байланысты болмаса, эмитент қосымша тексеруге ілігу қаупіне ұшырайды. Ең нашар жағдайда — индекс себеттеріндегі орнынан айырылуы мүмкін, бұл автоматты түрде осы бенчмарктерге бағдарланған пассивті қорлар тарапынан капиталдың кетуіне әкеледі.
Менің жаңа критерийлерді тестілік жүргізуім көрсеткендей, ең алдымен биткоинді қазынашылық актив ретінде пайдаланатын компаниялар соққыға ұшырайды. Алып тастау аймағына Strategy-дің өзі және жапондық Metaplanet енді, ал SharpLink, шамасы, тек бақылау мәртебесін алды — бұл да институционалды инвесторлар көзінде оған тұрақтылық қоспайды.
MSCI пікір жинау кезеңін 30 қыркүйекке дейін ұзартқаны, ал түпкілікті шешімді 16 қазанға дейін жариялауға уәде бергені көрсеткішті. Бұл нарыққа позицияларды бекітуге уақыт береді, бірақ бастысын жоққа шығармайды: мұндай бастамалар компания балансының құрылымы капиталды басқарудың инновациялық стратегияларына қатысты дискриминация құралына айналатын қауіпті прецедент жасайды.
Менің көзқарасым бойынша, MSCI-дің бұл тәсілі — цифрлық активтер корпоративті қаржының заңды құралына айналып жатқан дәуірде ескірген бағалау үлгілерін таңу әрекеті. Егер критерийлер қазіргі түрінде қабылданса, біз тізбекті реакцияны көре аламыз: басқа индекс провайдерлері үлгіге ереді, бұл тек биткоин ұстаушыларға ғана емес, сонымен қатар бүкіл цифрлық активтер нарығына соққы беріп, оны институционалды сұраныстың бір бөлігінен айырады. Инвесторлар алдағы апталарда оқиғалардың дамуын мұқият қадағалауы керек.