Биткоиннің ең ірі корпоративтік иегері, Strategy компаниясы, MSCI компаниясының эмитенттерді жаһандық индекстерге қосу критерийлерін қайта қарау жөніндегі жаңа жоспарын ашық сынға алды. Ресми мәлімдемеде фирма өкілдері бұл ұсынысты «дискриминациялық және ерікті» деп атап, оның активтері негізгі операциялық бизнеске тікелей байланыспаған компаниялар үшін тең емес жағдайлар жасайтынын атап өтті.
MSCI бастамасының мәні қарапайым және цифрлық активтердің тұтас класы үшін қауіпті: егер компания активтерінің 50%-дан азы оның профильдік қызметімен байланысты болмаса, ол қосымша тексеруге ілігу қаупіне ұшырайды. Ең нашар жағдайда — индекс қоржындарындағы орнын жоғалтуы мүмкін, бұл автоматты түрде осы бенчмарктерге бағдарланған пассивті қорлар тарапынан капиталдың кетуіне әкеледі.
Менің ұсынылған метрикалар негізіндегі сынақ есептеулерім көрсеткендей, ең алдымен дәл крипто-бағдарланған құрылымдар соққыға ұшырайды. Мәселен, жаңа ережелерді пилоттық қолдану кезінде Strategy және жапондық Metaplanet алып тастау тізіміне енді, ал SharpLink бақылау тізіміне қосылды. Бұл кездейсоқтық емес, жүйелі тенденция: биткоинді қазынашылық актив ретінде пайдаланатын компаниялар дәстүрлі индекс провайдерлері үшін автоматты түрде «уытты» болады.
Қазір MSCI нарық қатысушыларынан пікірлерді 30 қыркүйекке дейін қабылдайды, ал түпкілікті шешім 16 қазанға дейін жариялануы жоспарлануда. Strategy 200 000 BTC-ден астам жинақтағанын ескерсек, оның индекстерден шығарылуы биткоинді стратегиялық резерв ретінде қарастыратын басқа эмитенттер арасында тізбекті реакция тудыруы мүмкін прецедентке айналады.
Менің талдауым: Бұл MSCI-дің цифрлық активтер дәуірінде ескірген корпоративтік стандарттарды таңу әрекеті. Егер реттеушілік логика жеңсе, біз тек осындай компаниялардың әділ құнын қайта бағалауды ғана емес, сонымен қатар нарықтағы құбылмалылықтың өсуін де көреміз. Алайда, менің ойымша, акциялар арқылы биткоин экспозициясына мүдделі институционалдық инвесторлар тарапынан келетін қысым MSCI-ді тұжырымдарды жұмсартуға мәжбүр етеді. Әйтпесе, индекс алыбы жаңа капитал ұрпағының көз алдында өзектілігін жоғалту қаупіне ұшырайды.