Цифрлық активтер нарығындағы ірі ойыншы Strategy компаниясы MSCI индекс провайдерінің эмитенттерді өз себеттеріне қосу критерийлерін қатайту туралы ұсынысын ашық сынға алды. Ресми өтінішінде Strategy басшылығы бұл бастаманы «дискриминациялық және ерікті» деп атап, жаңа тәсіл негізгі қызмет профиліне тікелей қатысы жоқ активтерге айтарлықтай инвестиция салуды көздейтін бизнес-моделі бар компанияларды соққыға жығатынын атап өтті.
MSCI ұсынысының мәні мынада: егер профильді бизнеске қатысы жоқ активтердің үлесі 50%-дан асса, мұндай эмитент қосымша тексеруге ұшырауы мүмкін. Осы процедураның қорытындысы бойынша компания индекс себеттеріндегі орнын толығымен жоғалту қаупіне ұшырайды. Шын мәнінде, бұл резервтерін, оның ішінде биткоин есебінен, саналы түрде әртараптандыратын ұйымдарға тікелей соққы.
Айта кетерлігі, жаңа критерийлерді сынақтан өткізу кезінде автоматты түрде алып тастау тізіміне бірден екі белгілі компания — Strategy және жапондық Metaplanet — ілікті. Сонымен қатар, SharpLink бақылау тізіміне енгізілді. Бұл мысалдар ұсынылған ережелердің жай ғана теориялық қауіп емес, индекс инвестициялау ландшафтын түбегейлі өзгерте алатын қазірдің өзінде жұмыс істеп тұрған сүзу механизмі екенін айқын көрсетеді.
MSCI нарық қатысушыларынан пікір жинауды 30 қыркүйекке дейін жалғастырады, ал бұл мәселе бойынша түпкілікті шешім 16 қазаннан кешіктірілмей жариялануы жоспарлануда. Бұл индустрияның провайдердің ұстанымын түзетуге және дискриминациялық нормалардың қабылдануына жол бермеуге шектеулі уақыты бар екенін білдіреді.
Менің талдауым: Strategy ұстанымы толығымен орынды. Мұндай критерийлер басқарушы индекс компаниялары нарықтық құнды немесе өтімділікті емес, бизнес-модельдің «тазалығын» бағалай бастайтын қауіпті прецедент жасайды. Бұл Пандора қобдишасын ашады: ертең дәл осындай шектеулерге капитал құрылымы дәстүрлі емес басқа эмитенттер де ілігуі мүмкін. Инвесторларға бұл даудың нәтижесін мұқият қадағалау керек, өйткені биткоин-компаниялардың пассивті индекс қорлары үшін қолжетімді болып қала алатыны осыған байланысты.