Цифрлық активтер нарығындағы ірі ойыншы — Strategy компаниясы — MSCI компаниясының эмитенттерді жаһандық индекстік қоржындарға қосу ережелерін қатаңдату жоспарларына ашық қарсы шықты. Мен талдаған ресми ұстанымда индекс провайдерінің бастамасы «дискриминациялық және ерікті» деп сипатталады, бұл корпоративтік құрылымды бағалау әдіснамасының өзін күмән тудырады.
Жанжалдың мәні: бизнестің «тазалығына» тест
MSCI ұсынған өзгерістер компания активтерінің жартысынан азы оның негізгі қызмет профиліне тікелей байланысты болмаса, эмитент қосымша тексеруге ұшырауы мүмкін дегенді болжайды. Ең нашар жағдайда — индекстік тізімдерден шығарылуы мүмкін, бұл автоматты түрде институционалдық капиталдың кетуіне және котировкаларға қысымға әкеледі.
Жаңа критерийлерді сынақтан өткізу кезінде екі көрнекті құрылым соққыға ұшырады: Strategy және жапондық Metaplanet. Екі компания да қазынада биткоин жинақтаудың агрессивті стратегиясымен танымал, бұл MSCI логикасы бойынша олардың «операциялық сәйкестігін» әлсіретеді. Сондай-ақ бақылау тізіміне SharpLink енгізілді, бұл криптоактивтер есебінен балансты әртараптандыратындар үшін тәуекел аймағының кеңеюін көрсетеді.
Маңыздысы, MSCI нарық қатысушыларынан пікірлерді 30 қыркүйекке дейін қабылдайды, ал түпкілікті шешім 16 қазанға дейін жариялануы жоспарлануда. Бұл лоббилеу мен ұстанымдарды түзету үшін тар терезе қалдырады, бірақ Strategy үніне қарағанда, жанжал осындай реттеуші жаңалықтарға қарсы ұзаққа созылатын жария науқанға ұласуы мүмкін.
Менің ойымша, мұнда біз түбегейлі өзгерісті байқап отырмыз: классикалық индекс провайдерлері биткоин корпоративтік баланстардың маңызды бөлігіне айналатын жаңа шындыққа бейімделуге тырысуда. Дегенмен, ұсынылған тәсіл архаикалық көрінеді — ол компанияларды қаржылық тәуекелдер үшін емес, стратегиялық икемділік үшін жазалайды. Егер MSCI критерийлерді қайта қарамаса, біз инновациялық эмитенттер индекстерге қосылудан саналы түрде бас тарта бастайтын прецедентті көре аламыз, бұл цифрлық экономикаға пассивті инвестициялау идеясының өзіне нұқсан келтіреді.