Мемлекеттік компаниялар арасындағы биткоиннің ең ірі иесі — Strategy — халықаралық индекс провайдері MSCI-мен ашық жанжалға түсті. Себеп — эмитенттерді жаһандық индекстерге қосу критерийлерін қатаңдату ұсынысы, оны компания «дискриминациялық және ерікті» деп атады.
MSCI бастамасының мәні мынада: егер компания активтерінің жартысынан азы оның негізгі бизнесімен тікелей байланысты болса, эмитент қосымша тексеруге ұшырауы мүмкін. Осындай ревизия нәтижесінде компания индекс себеттеріндегі орнын толығымен жоғалту қаупіне ұшырайды. Бұл ең алдымен бизнес-моделі классикалық операциялық қызметке емес, цифрлық активтерді жинақтауға негізделген фирмаларға соққы болатыны анық.
Тест сценарийі қазірдің өзінде тәуекел аймағында кімнің екенін көрсетті
Жаңа ережелерді пилоттық қолдану кезінде автоматты түрде алып тастауға Strategy мен жапондық Metaplanet — биткоин-қазынашылық нарығындағы тағы бір белгілі ойыншы — ілікті. Аналитиктер SharpLink-ті де бақылау тізіміне қосты, бұл алдағы тоқсандарда оның активтер құрылымына жоғары назар аударылатынын білдіреді.
MSCI-дің тек өтімділік немесе капиталдандыруға қатысты формальды талаптармен шектелмейтіні айғақ. Жаңа тәсіл іс жүзінде «идеологиялық сүзгіні» енгізеді: резервтерін саналы түрде криптовалютаға әртараптандыратын компаниялар дәстүрлі эмитенттермен салыстырғанда тең емес жағдайда қалады. Бұл индекс әдіснамалары корпоративтік капиталды басқару стратегияларына әсер ете бастайтын қауіпті прецедент жасайды.
Ұсыныстың жария талқылануы 30 қыркүйекке дейін жалғасады, ал MSCI түпкілікті шешімді 16 қазаннан кешіктірмей жариялауды жоспарлап отыр. Осы уақытқа дейін нарық қатысушылары провайдердің ұстанымын түзету мүмкіндігіне ие, алайда мәлімдемелердің үніне қарағанда, келіссөздер қатаң болады.
Менің талдауым: Егер MSCI бұл критерийлерді бекітсе, бұл басқа индекс провайдерлеріне — S&P Dow Jones пен FTSE Russell-ге — үлгі болады. Strategy сияқты компаниялар үшін бұл жай техникалық мәселе емес, экзистенциалды сын: индекстеу пассивті инвестициялардың ағынына, демек, акциялар құнына тікелей әсер етеді. Дегенмен, ирония мынада: индекстерді биткоинге тәуелді фирмалардан «тазарту» әрекеті бұл актив класының корпоративтік баланстар үшін қаншалықты маңызды болғанын ғана айқындай түседі.