Өткен тамыз биткоин үшін соңғы тоғыз айдағы ең жақсы ай болды: бірінші криптовалюта оны 24%-ға сенімді өсіммен аяқтады. Бұл 2024 жылдың қарашасынан бергі ең күшті нәтиже, бұл ұзаққа созылған консолидациядан кейін бычий импульстің қалпына келуін көрсетеді. Дегенмен, сыртқы оң динамиканың артында бірқатар алаңдатарлық сигналдар жатыр, олар мені бағалауда сақтық танытуға мәжбүр етеді.
Ай ішінде актив $64 000 шамасындағы жергілікті минимумдардан қалпына келді және $81 000 белгісін сынай алды. Алайда тамыздың соңына қарай сатып алушылардың ынта-жігері сөне бастады. ФРС өкілі Кевин Уорштың сөзінен кейін бағамдар $76 877-ге дейін кері қайтты және талдау жазылған сәтте цифрлық алтын $78 000-ға жақын теңселіп тұр. Нарыққа макроэкономикалық фон қысым жасауда: қыркүйектегі отырыста негізгі мөлшерлеменің көтерілу ықтималдығы нарық тарапынан шамамен 64% деп бағалануда, бұл дәстүрлі түрде тәуекелді активтер үшін тежеуші фактор болып табылады.
Көлемдер парадоксы: белсенділіксіз бағаның өсуі
Тамыздағы раллидің негізгі ерекшелігі — оның «жұқалығы». Менің деректерді талдауым ірі орталықтандырылған биржалардағы спот көлемдері 2023 жылғы қыркүйектің минимумдарына жақын болып қалып отырғанын көрсетеді. Binance-те бұл көрсеткіш шамамен $44 млрд құрады, ал 2025 жылғы қазанда ол $198 млрд-қа жеткен еді. Gate және Bybit-те де осындай жағдай, мұнда көлемдер 70% және одан да көпке қысқарған. Үш жетекші алаң бойынша орта есеппен белсенділіктің төмендеуі шамамен 70% жетті.
Дегенмен, оң нюанс та бар: көлемдердің төмендеуі үдеуді тоқтатты. Binance көрсеткіші тіпті шілде деңгейінен сәл асып түсті, бұл белсенділік бойынша жергілікті түптің қалыптасуын көрсетуі мүмкін. Бұл тұрақтанудың алғашқы, әзірге баяу, белгісі.
Кимчи-премия және ірі ойыншылардың мінез-құлқы
Оңтүстік Корея нарығындағы «кимчи-премияның» қайта оралуы ерекше назар аударуға тұрарлық. Upbit биржасында биткоин жаһандық алаңдарға қарағанда шамамен 1%-ға қымбат саудалануда, ал оң спред бір апта бойы сақталып тұр. Бұл мамырдан бергі ең ұзақ серия, бұл жергілікті бөлшек сұраныстың қайта оралуын көрсетеді. Алайда, әріптестерім әділ атап өткендей, бұл сигнал әзірге көлемдердің өсуімен расталмаған, бұл оның жаһандық қалпына келу драйвері ретіндегі маңыздылығын төмендетеді.
Ірі ұстаушылардың мінез-құлқы әлдеқайда көрсеткішті болып көрінеді. Тамыз ішінде балансы 100 BTC-ден асатын әмияндар өз қорларын шамамен 60 000 BTC-ге ұлғайтты. Ал орташа және ұсақ инвесторлар, керісінше, позицияларын қысқартты. Монеталардың «киттер» пайдасына мұндай қайта бөлінуі әдетте одан әрі өсуге дейін болады, әсіресе ірі ойыншылар тарапынан пайданы бекіту белгілері әзірге байқалмайтынын ескерсек.
Институционалдық сұраныс пен бөлшек әлсіздік
Институционалдық сегмент тұрақтылықты көрсетуді жалғастыруда: американдық биткоин-ETF-терге ақша ағындары сақталуда, ал осы құралдардағы позициялардың көпшілігі пайдалы. Дегенмен, деривативтер нарығында спекулятивтік құрамдас бөлік өсуде — опциондарға қызығушылық артып, күтілетін және іске асырылған құбылмалылық арасындағы спред тарылуда.
Қазіргі фаза өтпелі сипатқа ие. Бір жағынан, біз күшті институционалдық іргетасты және ірі ойыншылардың монеталарды жинақтауын көреміз. Екінші жағынан — бөлшек қызығушылықтың әлсіреуі, кредиттік иінтіректің өсуі және бөлудің алғашқы белгілері. Көрсеткіштісі, 25 тамызда биткоин мамырдың ортасынан бері алғаш рет $80 000 белгісін бағындырды, оған дейін алты сессия ішінде ETF-терге шамамен $2,26 млрд көлемінде ақша ағындары болды. Алайда ағымдағы деңгейлердің тұрақты бұзылуы үшін нарыққа спот көлемдері тарапынан растау қажет болады, ол әзірге жоқ.
Менің сараптамалық пікірім: тамыздағы өсім — бұл кең нарықтық тренд емес, керісінше институционалдық ралли. Бөлшек белсенділік пен спот көлемдерінің қалпына келуін көрмегенше, мен ағымдағы деңгейлерді терең түзету ықтималдығы айтарлықтай жоғары жоғары құбылмалылық аймағы ретінде қарастырар едім.