BlackRock компаниясы іске қосқан BUIDL тикерімен белгілі АҚШ токенизацияланған қазынашылық облигациялар қоры тағы да осыған ұқсас өнімдер арасында көшбасшы орынға ие болды. Оның активтері шамамен $2,8 млрд-қа өсті, бұл институционалдық инвесторлардың өтімділікті басқаруға арналған блокчейн шешімдеріне тұрақты сұранысын растайды.
Нарық динамикасы және көшбасшылық үшін күрес
Token Terminal платформасының деректерін менің талдауым бойынша, BUIDL қазір жалпы көлемі $15,1 млрд құрайтын токенизацияланған облигациялар нарығының шамамен 18,5%-ын бақылайды. Қор Circle компаниясының USYC-тен сәл ғана озып тұр, бұл осы сегменттегі жоғары бәсекелестікті көрсетеді.
Токенизацияланған мемлекеттік облигациялар қорлары институционалдық инвесторларға АҚШ-тың қысқа мерзімді бағалы қағаздарын блокчейнде ұстауға мүмкіндік береді. Мәмілелер бұрын бірнеше күнге созылатын көп сатылы циклсіз, тәулік бойы жүзеге асырылады. Бұл мұндай өнімдерді бос қаражатты орналастырудың және табысты қамтамасыз етудің ыңғайлы тәсіліне айналдырады.
USYC қоры көшбасшы болғанына көп уақыт болған жоқ. Бір жыл ішінде оның активтері шамамен $600 млн-нан $3 млрд-қа жуық өсті. Тамыз айының соңына қарай олар $2,9 млрд-қа жетті — және қор $2,7 млрд нәтижемен BUIDL-ді қысқа уақытқа басып озды. Алайда осы аптада BUIDL бірінші орынды қайтарып, USYC-ті екінші орынға жіберді.
Негізгі ойыншылар және олардың стратегиялары
BUIDL — бұл Securitize компаниясы басқаратын BlackRock-тың долларлық өтімділік қоры. USYC Hashnote платформасында жұмыс істейді және Circle компаниясына тиесілі — ол 2025 жылы Hashnote-ты сатып алғаннан кейін қорды өзінің стейблкоин бизнесіне енгізді.
Ешбір қор көшбасшылықты ұзақ ұстай алмады. Мұндай алмасулар институционалдар бірінші кездескен қорды алмайтынын, керісінше шарттарды салыстырып, әртүрлі нұсқалар арасында таңдайтынын көрсетеді. Токенизацияланған активтер сегментіндегі бәсекелестік — нарықтың өсіп келе жатқанының және ешкім инерция бойынша көшбасшы болып қалмайтын толыққанды категорияға айналып жатқанының белгісі.
Сектордың перспективалары
Ендігі басты мәселе басқада: институционалдардың қызығушылығы тек мемлекеттік облигацияларда қала ма, әлде ончейн-қаржы индустриясының басқа құралдарына да ауыса ма. Әзірге нарық негізінен мемлекеттік облигациялар есебінен өсіп жатыр, дегенмен нақты активтерді токенизациялау (RWA) секторының бүкіл саласы да масштабталуын жалғастыруда.
Менің сараптамалық көзқарасым: BUIDL-дің шыңға қайта оралуы — бұл жай ғана кездейсоқтық емес, BlackRock брендіне деген сенім мен Securitize инфрақұрылымы консервативті инвесторлар үшін негізгі фактор болып қала беретінінің белгісі. Алайда USYC динамикасы бұл тауаштың әлі тұрақталмағанын көрсетеді, және алдағы айларда біз жаңа ауысуларды көре аламыз. Токенизацияланған RWA нарығы белсенді қалыптасу сатысында тұр, және дәл осы бәсекелестік оның одан әрі өсуінің қозғаушы күшіне айналады.