2026 жылдың басынан бастап криптовалюталық жобалар меншікті токендерін сатып алуға $638 млн жұмсап, жаңа рекорд орнатты. Бұл бұрын-соңды болмаған көрсеткіш, ол 2024 жылғы көлемнен ($366 млн) екі есеге жуық асып түседі және өткен жылғы қарқыннан ($545 млн сол кезеңде) айтарлықтай озық. Алайда бұл трендтің басты ерекшелігі — орасан шоғырлану: іс жүзінде барлық көлемді тек екі платформа қамтамасыз етті.
Hyperliquid: автоматты жағу механизмі
Көшбасшы — Hyperliquid болды, оған шамамен $370 млн, яғни барлық көлемнің 58%-ы тиесілі. Протоколға енгізілген Assistance Fund сауда комиссияларын автоматты түрде HYPE сатып алуға бағыттайды, содан кейін токендер жойылады. Бұл айналымдағы ұсыныстың қысқаруын ғана емес, сонымен қатар монеталардың жалпы көлемінің қайтарымсыз азаюын білдіреді, бұл ұзақ мерзімді дефляциялық әсер тудырады.
Pump.fun: стратегияның эволюциясы
Pump.fun тағы шамамен $200 млн, яғни жиынтық көрсеткіштің 31%-ын қамтамасыз етті. Сәуір айының соңына дейін платформа тоғыз ай бойы барлық кірісін сатып алуға бағыттады. Алайда 28 сәуірде команда тәсілді өзгертті: енді кірістің 50%-ы бағдарламалық түрде бір жыл ішінде сатып алу мен жағуға резервтеледі, ал қалғаны бизнесті дамытуға жұмсалады. Айта кету керек, жаңа модельге көшу аясында Pump.fun бұрын сатып алынған барлық PUMP-ты шамамен $370 млн сомасына бірден жағып жіберді — бұл айналымдағы ұсыныстың шамамен 36%-ын құрады.
Бұл сандарды тікелей салыстыруға болмайтынын түсіну маңызды: сәуірдегі жағу тоғыз ай ішінде сатып алынған токендерді қамтыды, олардың бір бөлігі 2025 жылға тиесілі. Сонымен қатар, нарық бойынша жиынтық деректер тек ашық нарықтағы сатып алулар ғана ескерілді ме, әлде қазынашылық резервтермен операциялар да қосылды ма — бұл ашылмайды.
Allium Labs зерттеу бағытының жетекшісі Элтон Шехдула дұрыс атап өтеді: кері сатып алу ұсынысты қысқартып, қосымша сұраныс тудыруы мүмкін, бірақ өздігінен бағаның өсуіне кепілдік бермейді. Сатып алу бағдарламаларына қарамастан токендері құнсызданған Chainlink пен Jupiter мысалдары бұл тезисті растайды.
Менің көзқарасым: Рекордтық сатып алу — бұл нарықтың жетілу белгісі, мұнда жобалар тек хайп арқылы емес, токеномика арқылы капитал үшін бәсекелесе бастайды. Алайда инвесторлар есте сақтауы керек: жағу — бұл құрал, стратегия емес. Тұрақты өсу тек сатып алуды нақты құндылық генерациясымен және пайдаланушы базасының өсуімен ұштастырғанда ғана мүмкін.