АҚШ-тың токенизацияланған қазынашылық облигациялар нарығы тағы да көшбасшы ауысуын бастан кешіруде. BlackRock және Securitize басқаратын BUIDL қоры рейтингтің бірінші сатысын қайтарып алып, Circle-дің USYC бәсекелесін басып озды. Қазіргі уақытта BUIDL активтері шамамен $2,8 млрд құрайды, бұл $15,1 млрд деп бағаланатын бүкіл сегменттің шамамен 18,5%-ына сәйкес келеді.
Қарқынды бәсеке: ешкім ұзақ тұрақтамайды
Токенизацияланған мемлекеттік облигация қорлары институционалдық инвесторлар үшін негізгі құралға айналды, бұрын күндерге созылатын тәулік бойы өтімділік пен лездік есеп айырысуды ұсынады. Бұл тиімділік оларды мемлекеттік бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген кірістілікпен бос капиталды орналастырудың тамаша механизміне айналдырды.
Алайда мұндағы біріншілік үшін күрес — нақты фаворитсіз нағыз жарыс. Hashnote-тің (Circle-ге тиесілі) USYC қоры әсерлі серпіліс жасады: небәрі бір жыл ішінде оның активтері $600 млн-нан $3 млрд-қа жуық өсті. Тамыз айының соңында қор тіпті BUIDL-ді қысқа уақытқа басып озды, бірақ осы аптада BlackRock статус-квоны қалпына келтіріп, бәсекелесті екінші орынға жіберді.
Қайта құрулардың артында не тұр?
Мұндай алма-кезек ауысу — кездейсоқтық емес, нарықтың жетілу белгісі. Институционалдар енді бір өнімге байланбаған; олар өз міндеттеріне оңтайлы нұсқаны таңдап, шарттарды, кірістілікті және инфрақұрылымды белсенді салыстырады. Бұл токенизацияланған активтер (RWA) секторының нишалық эксперименттен толыққанды санатқа айналып жатқанының белгісі, мұнда көшбасшылықты күн сайын жеңіп алу қажет.
Қазіргі басты мәселе — бұл раундта кім жеңетіні емес, институционалдық алыптардың қызығушылығы тек мемлекеттік облигацияларға ғана сақтала ма, әлде ол активтердің басқа кластарына да тарала ма. Әзірге сектордың бүкіл өсімі негізінен қазынашылық бағалы қағаздармен қоректенеді, бұл нарықты біршама біржақты етеді, бірақ әртараптандыру әлеуеті орасан зор.
Менің көзқарасым: BUIDL-дің шыңға оралуы — BlackRock брендін және Securitize-ке реттеуші серіктес ретіндегі сенімді ескере отырып, күтілетін сценарий. Алайда USYC-тің тұрақтылығы Circle-дің елеулі бәсекелестік тудыра алатынын көрсетеді. Ұзақ мерзімді перспективада AUM-ды тезірек ұлғайтқан емес, дәстүрлі қаржы құралдарымен үздік интеграцияны ұсынған жеңеді. Осы сегментті қадағалаңыз — ол бүкіл токенизация индустриясы үшін эталонға айналады.